《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊:薦買百勝中國、丘鈦科技

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買百勝中國、丘鈦科技

　　百勝中國(09987-HK):公司最新公布截至2023年12月底止之第四季及全年業績。

　　第四季淨利潤增長較收入增長高,歸因於門店數目增加、同店銷售增長以及餐廳利潤率提高。整體餐廳利潤率擴大至10.7%,高於市場預期,其中肯德基及必勝客之餐廳利潤率分別為12.0%和7.3%,較2022年同期上升60個基點和680個基點。同店銷售增長為4%。

　　季內,公司淨新增門店為542間,全年淨新增1697間至14644間。管理層表示,目標到2026年門店數目達到2萬間,系統銷售額和經營利潤實現高單位數至雙位數年均複合增長。2024年方面,淨新增門店目標1500至1700間,資本開支介乎7至8.5億美元。目前公司發展策略繼續以布局低線城市為主,受惠於低線城市人均可支配收入提升,隨著門店數目增加,相信規模效應擴大,有利提升盈利能力。策略上,建議待公司股價回落至50天線才考慮收集。目標價340.00元,買入價306.20元,止蝕價276.60元。(建議時股價:332.80元)

　　丘鈦科技(01478-HK):公司最新公布2024年1月份主營產品銷售數據。整體手機攝像頭模組出貨量3891.5萬件,同比增長90.0%,環比增長11.7%。其中3200

萬像素或以上攝像頭模組同比上升143.1%;3200萬像素或以下攝像頭模組同比上升58.8%。公司表示,攝像頭模組產品同比和環比上升,歸因於智能手機市場有復甦跡象,中高端攝像頭模組以及車載攝像頭模組產品業務發展良好。

　　根據IDC數據,2023年第四季中國智能手機出貨量同比增長1.2%至7363萬台,連續10個季度下行後,再次錄得正增長。IDC表示,國內經濟環境復甦,加上休閒娛樂、智慧出行等應用場景增多,會拉動智能手機需求,預計2024年中國智能手機出貨量將上升3.6%至2.98億部,為2021年以來首次實現正增長。

　　倘若全球和中國智能手機市場有序回復正常,相信對上游手機零部件供應商有利無害。尤其是各大手機品牌競爭激烈,爭相推出具競爭力產品吸引消費者青睞,光學規格升級有助為光學部件供應商提供更多增長動力,料2024年業績會有改善,加上估值低殘,有值博空間。目標價3.24元,買入價2.70元,止蝕價2.43元。(建議時股價:2.86元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕:薦買中國重汽

　　中國重汽(03808-HK):集團為中國領先的重型卡車製造商之一,專注於研發及製造重型卡車、輕卡及相關主要總成和零部件等。集團產品廣泛服務於基礎設施、建築、集裝箱運輸、鋼鐵及化工等行業。隨著經濟復甦行業近期逐漸走出低谷,在內需和出口的雙重推動下復甦勢頭有望持續。

　　宏觀經濟復甦推動重卡行業需求回暖。2022年以來,重卡行業從低谷中逐漸走出,正呈現出較為顯著的反彈勢頭。根據第一商用車統計數據,2023年,中國重卡市場累計銷售量約為91萬輛,較上年淨增長23.7萬輛,同比增幅約為35.2%。其中,中國重汽2023年累計銷售重卡23.4萬輛,市佔率約為25.7%,同比增長2.1個百分點,繼續居於行業銷量和市佔率的首位。集團業績上亦體現出領先行業的回暖勢頭,其近期的盈喜預告顯示,截至2023年12月31日止年度,集團擁有人應佔溢利約為16.7億元,同比增長約為200%至240%。

　　行業內外需求有望持續改善。海外出口2023年維持高的景氣度。根據海關總署數據,2023年全年重卡累計出口約為29.9萬輛,同比增長66%。出口佔比排在前三位的國家和地區分別為俄羅斯、非洲和東南亞。隨著一帶一路戰略的穩步推進,中國相關產品在全球範圍內的性價比優勢頗受市場青睞,出口領先地位有望繼續保持。2023年底開始,萬億國債項目將逐漸落地,基建投資等內需有望進一步改善,從而給行業增添復甦動力。根據市場公開數據,中國2023年的重卡銷量雖然出現明顯反彈,但距離疫情前水平仍有一定距離,如2019年和2020年銷量分別為117.4萬輛和161.9萬輛。鑑於目前整體經濟和消費復甦仍在初級階段,未來復甦動力有望增強,從而推動行業繼續回暖。

　　天然氣重卡適逢機遇。2023年以來,天然氣的供需格局有所改善,國際上整體天然氣價格回調。低成本天然氣重卡相對於燃油重卡的性價比較為顯著。2023年前三季度,中國內地天然氣重卡銷量約為10.7萬輛,同比增長255%,增幅遠高於重卡整體市場。第四季度進入到冬季供暖季節,天然氣需求增加令氣價上行,天然氣重卡銷量環比下滑。不過由於前三季度的表現,2023年整體市場呈現大幅增長。未來隨著北方供暖季節的結束和氣價的回落,天然氣重卡市場有望呈現回升趨勢。另外,在雙碳目標下,天然氣重卡相對於燃油車更為順應綠色低碳發展需求,天然氣交通運輸正得到政策的積極推廣和支持。

　　據彭博數據,集團2024年預測市盈率約為7.8倍,低於歷史均值和同業均值,作為行業龍頭預計未來優先受惠行業復甦趨勢,可考慮逢低吸納。(本周二建議時股價:17.46元)《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)