打價格戰 特斯拉傷不了最大對手 股價已因利潤下滑一瀉千里

2023 年，特斯拉 (TSLA-US) 開啟了價格戰，馬斯克 (Elon Musk) 似乎希望藉此打擊立足未穩的競爭對手，犧牲利潤率換取更高市占，從而鞏固其電動車王國。但這一進展並不順利，到了第四季，其利潤率下滑反而先打擊了投資者信心。

特斯拉上周公布了平淡無奇的新一季財報，連續降價策略，導致其營業利潤率從一年前的 17.2% 降至 7.6%，淨利潤暴跌 44%。投資人大失所望，特斯拉股價一落千丈，接連三日下跌 16%，市值蒸發近 1400 億美元。

對比之下，目前特斯拉最大競爭對手比亞迪 (01211-HK) 在成本控制上，表現得更加出色，讓他們頂住價格戰壓力，第三季業績預告顯示，第三季淨利為人民幣 95.46 億 - 115.46 億元，年增 67%-101.99%，並未因價格戰有所損傷。

特斯拉成長潛力遭質疑

回顧特斯拉與比亞迪的交手，馬斯克在 2011 年受訪時，被問及有關中國電動車製造商比亞迪時，他笑著打趣說： 「你看到他們的車了嗎？」 

十多年後，比亞迪早非昔日吳下阿蒙，馬斯克也承認了對手的進步，並且更認真看待市場的競爭。這凸顯特斯拉目前的處境，在全球最大的電動汽車市場，現在他們落後了，也未做好在其他新興經濟體取得成績的準備。

據《Yahoo 財經》報導，特斯拉股價飛速成長的主因，是人們看好它的成長潛力，但他們在中國市場的戰力卻明顯不足對手。

2022 年，中國占全球電動車銷量的 60%，輕鬆超過歐洲和美國的銷售總和。 

盈透證券首席策略師 Steve Sosnick 在電話中表示：「如果你到目前爲止一直相信特斯拉和馬斯克，那麼這種信心就會得到回報，但最大的生存問題是：它會繼續得到回報嗎？」

未跟上市場要求

特斯拉在中國的痛苦掙扎，部分原因是中國廣泛的補貼，但也有自己造成的失誤，因爲它未能跟上發展中國家快速發展的市場。

中國市場需要並要求更便宜的電動汽車選擇，因爲這是一個城市工人平均年收入不到 1 萬美元的國家。因此，特斯拉在中國的市場份額在 2020 年至 2022 年間，從 15% 萎縮至 10%。

這種趨勢一直在持續—根據 Inside EVs 的數據，在 2023 年的前八個月，比亞迪占據 35% 的電動車銷售，而特斯拉則占 8%。

特斯拉降低毛利率來競爭，但面對比亞迪王傳福的主場，卻未能討到便宜。特斯拉毛利率隆至 2019 年水準，甚至落後於比亞迪和理想汽車。而半年報顯示，今年上半年比亞迪的毛利率上升至 18.33%，已經超越特斯拉。

被質疑還是太貴

特斯拉追求的銷量，也未因降價得以拓展。數據顯示，今年第三季，特斯拉全球銷量為 43.51 萬輛，較上季下滑 6%，雖然其中有產能關閉的因素，但他們在全球及中國市場的表現，終究未能達到市場要求。

特斯拉也有一段時間沒有更新其陣容，因爲公司將精力集中在 Cybertruck 上。中國消費者的選擇有限，這意味着他們可能會把目光投向其他地方，即使特斯拉降價。中國和歐洲都沒有表現出對皮卡的太大興趣。2022 年，美國人的最愛，皮卡約占中國汽車銷量的 2%。

即使在美國市場，特斯拉的市占也呈下滑趨勢。2020 年，特斯拉在美國電動車市場的占有率為 79%，如今，該市占率約為 58%。 今年電動車銷量成長放緩，人們認為電動車對大多數人來說仍然太貴。

如此看來，降價確實是在試圖解決問題，但如果認真比較，特斯拉目前的成長大部分來自 Model Y，起價為 46630 美元。 這個價格與比亞迪 2022 年 2 月推出的 2 萬美元 Plus 跨界車相差甚遠。

在降價效果不彰的情況下，特斯拉似乎還未找到好的應對方法。