【羅際夫專欄】全球金融界最有權勢的女性說話 要不要聽？

羅際夫

全球金融界最有權勢的女人，美國聯準會主席葉倫說話了，他說，美國股市與債市都被高估了，此話一出，美國股、債市全倒，只不過，股市受驚一天後，馬上恢復生機，而債市則好似還在驚嚇中，到底要不要聽葉倫的話調整基金組合呢？

不知大家是否還記得，葉倫去年七月也曾對股市發表過談話，當時她出席參議院聽證會時，點名社群網路股和生技股恐已超漲，相關類股應聲大跌，然而，事過境遷，生技類股依然生龍活虎。看來，葉倫當起「股市老師」好像沒什麼準頭，但大家千萬別因為這樣，就忽略了她的談話，特別是對利率的看法，要認真聽，仔細聽。

各國利率要怎麼走，該國央行總裁握有最後決定權，但他(好)通常不會隨便發表看法，一旦有說法，就是政策，就像咱們的彭總裁去年提醒大家貸款利率不會一直是低檔，後來銀行就真的提高了部份房貸的利率，這次葉倫說，美國長債殖利率太低，有潛在危機，強調當聯準會決定升息時，債券殖利率就會出現大幅彈升。

其實，不用等升息，這句話說出口，美國十年期殖利率上升六個基點，來到2.24%。而美國債券市場早已冷鋒過境，四月份美國十年期長債殖利率還在2%以下，現在已經快速揚升到2%以上。

目前看來六月升息的機會已經微乎其微，但不管是九月還是何時，升息已是既訂行程，而葉倫也已經告訴大家，未來債券殖利率就是會漲，所以，如果手上持有美國債券相關基金者，現在應該要思考出場的時機了。

也許你聽過一種說法，只要經濟好，高收益債券受升息的影響就小，我的說法會是，一旦升息，不管什麼債，價格都會下跌，所以，高收益配息雖高，但如果價格跌幅超過了配息率，虧損就出現了，所以，面對未來升息的趨勢，要有資本利得相對比過去困難許多。

可能剛開始升息時，公司發行的債券不會有什麼太大的問題，但升息後，企業的發債成本就會增加，經營壓力也會升高，違約的機率就會提高，而違約率的上揚往往是在默默中進行的，等到大家都注意到時，已經是到了大逃殺的攤牌時刻了。如果公司發債的違約率變高，對股市也不會是好事。

所以，不管別人怎麼想，我個人還是會傾向聽葉主席的話。如果我有美國股票或債券市場相關的基金，我會考慮好好和平說分手，不會等撕破臉再下手，就算主席對股市的預測總是只有幾日行情，但我始終相信，這位全球金融市場喊水會結凍的女性一定看到了一些我們看不到的資料，所以提早指引我們方向，跟著她走應該不會錯，接下來，就等時間來證明了。