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【富達投信】聯準會如預期暫停升息,惟高利率維持更長時間

富達投信 2023-09-21 14:46

小結

1. 聯準會如預期將基準利率維持在 5.25%~5.50%,利率點陣圖顯示年底前尚有 1 碼升息空間

2. 聯準會的政策重點從強調「更高」轉向「更長」,我們預估政策轉向鴿派的門檻仍非常高

3. 考量信貸緊縮對經濟影響有遞延性,我們維持謹慎投資立場,目前相對看好全球優質債券

發生什麼事

1. 如預期暫停升息:聯準會一如市場預期將基準利率維持在 5.25% 至 5.5% 區間,此為 22 年來最高水平,累計自 2022 年 3 月開始啟動本輪緊縮政策以來,共升息 12 次,幅度 21 碼。

2. 上調經濟預估:聯準會將美國今年 GDP 成長率預估由先前預期的 1.0% 上修為 2.1%,2024 年 GDP 預估從 6 月預估的 1.1% 上調至 1.5%,2025 年預估成長維持在 1.8%。鮑威爾表示軟著陸是可能的,但不是基本情境;同時指出美國面臨各種經濟挑戰,包括最近能源價格上漲、十月政府關門、汽車工人罷工,及美國學生貸款將於 10 月開始償還等。

3. 下修通膨預估:將 2023 年核心個人消費支出 (PCE) 通膨率預估由 3.9% 下修至 3.7%,2024 年維持為 2.6%,2025 年則從 2.2% 上調至 2.3%。鮑威爾並指出通膨壓力已出現綏解跡象,但將通膨率回落至 2% 的目標還遠末結束。

4. 年底可能再升息 1 碼:利率點陣圖顯示 18 位官員預測今年底利率中位數落在 5.6%(即再升息 1 碼), 7 位預期維持在 5.4% 不變,顯示官員立場更趨一致,預估今年底前聯準會可能再升息一次。 

5. 縮減明年降息幅度預估:關於 2024 年利率中位數預估為 5.10%,較 6 月預估之 4.6%,少了 2 碼空間。

政策之隱含與展望

富達國際宏觀與戰略資產團隊表示,聯準會一如預期於 9 月利率會議維持基準利率不變,並透過會後聲明表示保留額外政策緊縮可能是適當的,同時對前瞻指引維持鷹派。然而,我們認為更重要的是經濟預測摘要 (SEP) 的變動,聯準會委員對 2024 年利率中位數的預估從 6 月利率會議預估之 4.6% 上調至 5.1%,若考量 2024 年核心個人消費支出 (PCE)通膨率預估為 2.6%,此意味委員會對 2024 年實際利率的預估上調 50 個基點至 2.5%,加上 19 位官員中有 12 位認為若有必要可再次升息,顯示聯準會仍處於鷹派立場。

此外,在記者會上,鮑威爾強調委員對預測的鷹派立場,同時保留未來觀察經濟數據表現之政策選擇權,強調委員正在等待確信通膨持續下降,並強調採取適當的限制立場;此與我們的觀點一致,亦即聯準會的政策重點從強調「更高」轉向「更長」,並證實了我們認為政策轉向的門檻仍非常高。

富達投資策略觀點

整體而言,我們維持先前觀點,持續關注緊縮貨幣政策對未來經濟增長影響之遞延效果。對於資產配置短期給予審慎投資評等,對於股市,比起成熟股市相對看好新興股市展望;對於信用債,相對看好全球優質債券。

相關基金:

富達基金-全球優質債券基金
富達基金-新興市場基金
貝萊德新興市場基金

「富達投信獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責各基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。投資人索取公開說明書或投資人須知,可至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw/ 、公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw/ 或境外基金資訊觀測站 http://www.fundclear.com.tw/ 查詢,或請洽富達投信或銷售機構索取。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議,投資人應審慎考量本身之投資風險,自行作投資判斷,並應就投資結果自負其責。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動,當利率下跌,債券價格將上揚;而當利率上升,債券價格將會走跌。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。依金管會規定,境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之 20%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人; 投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。股票入息基金投資之企業,其股利(股息)配發時間及金額視個別企業之決定(例如:該企業一年可能集中於一或兩次配發),故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估,並考量相關稅負後,方決定每月基金每單位的配息金額。本資料內容受智慧財產權保護,未經授權不得複製、修改、散發或引用。以上資料包含第三人準備或發行,富達投信提供此等資料僅供台端參考,投資人應自行判斷資料內容之正確性。內容所提及之公司或個股之投資並不應該被視為做買賣相同的建議,僅作為說明之用途。Fidelity 富達, Fidelity International, 與 Fidelity International 加上其 F 標章為 FIL Limited 之商標。FIL Limited 為富達國際有限公司。富達投信為 FIL Limited 在台投資 100% 之子公司。富達證券投資信託股份有限公司台北市信義區忠孝東路五段 68 號 11 樓服務電話:0800-00-9911。 SITE-MKT-EXMP 2309-342    





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