《勝算在握》招商永隆楊曉琴:薦買比亞迪電子

　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊曉琴:薦買比亞迪電子

　　比亞迪電子(00285):公司由比亞迪股份(01211)分拆上市,是全球領先的平台型高端製造企業,專注於為客戶提供新材料開發、產品設計與研發、零組件及整機製造、供應

鏈管理、物流及售後等一站式服務。業務涉及智能手機、平板電腦、新能源汽車、戶用儲能、智能家居、遊戲硬件、無人機、物聯網、機械人、醫療健康設備等多元化市場領域。

　　汽車業務佔比增長,推動整體毛利率提升:根據比亞迪測算,2023年比亞迪新能源車銷量有望達到300萬輛,同比增長超過60%。得益於母公司比亞迪股份新能源汽車銷量增長,及單車業務價值的提升,預計比亞迪汽車零部件業務連續三年高增長,2022年比亞迪電子來自汽車智能系統業務的收入約92.63億元人民幣,同比上升145.7%。我們預計來自汽車業務的營收佔比將從2022年的8.64%提升至2023年的約15%。而汽車業務毛利率在15%左右,顯著高於公司過去三年8.6%的平均毛利率。汽車業務佔比提升有利於公司整體毛利率的擴張。

　　新能源汽車行業空間廣闊,比亞迪電子將充分受益:IDC預測,中國新能源汽車市場規模將在2026年達到1598萬輛,年複合增長率將達35.1%。汽車電動化、網聯化和智能化融合的時代已經開啟。消費者對智能座艙、車載娛樂系統及自動駕駛等智能化需求不斷提升,網聯化及智能化為電動車打開更廣闊的增長空間。隨著5G技術廣泛應用、數字芯片算力快速迭代及功率半導體器件性能提升,汽車演變成更大的智能終端變得勢在必行。過去兩年比亞迪電子投入大量研發推動技術創新,擴充汽車零部件品類,目前公司在智能座艙系列(中控、儀表、聲學、面板、充電等)基礎上導入了智能駕駛系統(包含低算力、中算力和高算力平台)、熱管理系統、智能底盤、懸架等多個增量賽道產品。未來公司可能與華為合作開發汽車電氣系統、智能駕駛系統,也將加深與其他國內外車企的合作,持續拓展新客戶,積極提升市場份額,致力於成為新能源汽車行業全球領先的解決方案提供商。

　　消費電子行業逐步觸底,有望企穩:根據中國信息通信院發布的數據,2023年5月中國內地市場手機出貨量2604萬部,同比增長25.1%,環比4月增長44%,開始顯現復甦跡象。2023年1至5月,中國內地市場手機總體出貨量累計1.08億部,同比下降0.7%,對比去年全年同比下滑13.2%,今年手機出貨量有望觸底回穩。公司7月已發中期盈利預喜,預計股東應佔淨利潤將同比大增115至146%(去年同期為6.34億元人民幣)。盈利大幅提升主要是受益於大客戶份額提升,新能源汽車及新型智能產品等新興業務增長,產能利用率提升,業務結構優化。比亞迪電子是少數維持全年較好增長的消費電子標的,彭博一致預期公司2023年每股淨利潤增速達55.4%,根據最新收盤價(14日),比亞迪電子23年預測PE為20.6倍,同行平均估值為21.9倍,仍處於相對吸引位置,投資者可考慮趁股價回調建倉。(建議時股價:29.05元)《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買中國石油股份、新秀麗

　　中國石油股份(00857):國家發改委宣布,自8月9日24時起,國內汽、柴油價格每噸分別提高240元人民幣、230元人民幣。這是內地成品油價自6月28日以來兩個月內「四連漲」,且是年內第八次上調。疊加近期沙特宣布自願將石油減產每日100萬桶的計劃延長至8月底,原油供應延續緊張,而旺季需求仍在,原油供需結構仍然偏緊,預計油價將延續高位運行,看好中國石油股份。截至2022年底,中石油原油證實儲量為55.74億桶;油氣當量185.5億桶;油氣當量產量約462萬桶╱天,位居全球可比公司前列。相信在原油價格中短期內保持相對高位的背景下,其業績有望充分受益。與此同時,對比其他跨國石油公司,中石油估值水準較低,而股息率又處於較高水平,值得投資者關注。目標價6.20元,止蝕價5.60元。(本周一建議時股價:5.87元)

　　新秀麗(01910):旅行箱包銷售與出行規模高度相關,全球旅遊復甦已非常明朗。看好目前全球旅行箱市場龍頭之一新秀麗。集團表示過去6至7個月港澳區表現經已回復至疫情前

、即2019年時的水準,認為香港人消費持續強勁,疫情後出外旅遊,對旅遊用品需求大,雖然香港對外通關較其他地區遲,但恢復速度很快,2022年,公司在全球旅行箱市場中以15.9%份額位列第一(Samsonite10.5%、美旅3.3%、Tumi2.2%)。2022年公司實現總收入28.8億美元(同比2021年增加42.5%及同比2019年減少20.9%),2023年第一季度總收入8.5億美元(同比2021年上升48.5%及同比2019年上升2.4%);集團銷售持續向好,受益於全球出行復甦的強勁勢頭。特別是2023年以來中國區市場出行的恢復以及中國地區客群購買力的恢復,將帶動公司業績彈性釋放。目標價26.50元,止蝕價22.65元。(本周一建議時股價:24.50元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)