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【柏瑞投信】風險趨避情緒降溫,資金持續回流ESG市場

柏瑞投信 2023-06-01 10:09

歐美銀行危機暫緩,市場焦點重回經濟數據。美國經濟數據好壞參半與銀行信貸條件趨緊,令市場預期美國聯準會 (Fed) 升息循環已近尾聲,美債殖利率 4 月變動不大,但歐美企業財報表現不差,帶動信用收斂,ESG 投資等級債和非投資等級債 * 近 1 個月上漲。受惠於整體市場風險偏好情緒轉向,帶動 ESG Leaders 股票指數 ** 近 1 個月收漲,資金亦持續回流 ESG 市場。

柏瑞投信 2023 年 4 月「洞悉 ESG」報告指出,雖然整體市場維持高利率環境以及對經濟衰退感到擔憂,然截至 4 月底,根據 EPFR /Barclays 的統計,今年 ESG 資產相關主動管理基金仍維持資金淨流入,而且 4 月資金流入 ESG 股票型基金多於 ESG 債券型基金。不過,ESG 債券 ETF 在 4 月份持續吸引資金淨流入,全球 ESG 股票的 ETF 則是首度連續兩個月出現淨流出。

另方面,歐美企業 4 月起陸續公布第一季財報,除了業績數字與營運展望,ESG 議題的著墨也是關注焦點之一。根據 Barclays 在 4 月公布的統計,去年第四季歐美企業在財報中所提及最多的 ESG 議題,為勞工、極端氣候、通膨等。今年在科技業解雇情況嚴重、央行持續採取行動控制通膨,以及各地極端氣候事件頻傳下,預期上述議題在今年第一季財報中仍將持續被頻繁提及。

ESG 企業獲利下半年有望回歸正成長

由於聯準會後續貨幣政策的路徑方向已大致底定,市場近期重新聚焦在景氣是否衰退。雖然全球經濟數據目前仍相對樂觀,但美國債務上限的發展增加了短期風險和不確定性,美國 10 年期公債殖利率近一個月呈現平盤震盪走勢。投資等級 ESG 企業債券的殖利率則回落至約 4.9 %,仍是相對公債具有投資吸引力的保守型資產配置標的。

在 ESG 債市展望方面,柏瑞 ESG 量化債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人施宜君表示,依據 5 月量化模型顯示,市場風險趨避程度改善,產業配置偏好工業、科技與資本財等產業,殖利率曲線模型持續預期全球殖利率曲線走平,惟個別國家的預期不同,相對看好美國、日本與英國表現。

此外,根據 Bloomberg 統計,4 月份 ESG 債券指數成分發行企業中,信評被調升家數高於被降評家數,顯示企業基本面依然相對穩健。此外,4 月份的全球投資級企業債指數未償金額有所增加,整體成分債券檔數仍維持超過 12,000 檔;然全球 ESG 非投資等級債券指數未償金額減少,代表企業仍持續審慎應對融資活動、或進行債務去化。

在股市展望方面,柏瑞 ESG 量化全球股票收益基金 (本基金配息來源可能為本金) 經理人方定宇表示,高利率環境使終端消費需求疲弱,導致今年第一季營收小幅滑落,然企業盈餘成長率保持韌性,預期企業獲利最差將落在第 2 季,下半年企業獲利將回歸正成長。

柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人江仲弘指出,從去年第四季以來由跌深的成長股領軍反彈,目前具備成長題材的大型增長股較受投資人青睞。本基金截至 4 月底,主要高配金融、能源及通訊相關產業,不過所有配置將隨市況而改變,且須留意全球股債市仍有波動風險。

* 投資級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球企業債券社會責任指數 (投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數 (投資等級)。非投資等級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及 ESG 投資級債、ESG 非投資等級債之價格、殖利率、利差,皆以上述指數為例。上述指數 2023 年 4 月表現分別為 0.8%、0.4% 跟 0.3%。皆非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。
**ESG 股市指的是 MSCI 世界股票 ESG Leaders 指數。2023 年 4 月表現為 1.2%。非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。

《註》
柏瑞投信為 ESG 投資先行者,2019 即率先呼籲「用投資愛地球」,結合集團獨家「量化」策略之創新產品設計,首創結合「ESG 因子 + 量化策略」主動管理基金,陸續推出境內首檔全球投資級債、多重資產、股票基金,成為境內唯一擁有完整 ESG Family 的產品線,且榮獲多項大獎肯定 *,開啟國內 ESG 投資風潮,為投資人創造長期超額報酬為目標。

由於 ESG 對國人而言屬新型態金融概念,投資需求愈來愈高,柏瑞投信為使市場投資人能深入了解 ESG 債市情況,自 2020 年 7 月開始,每月發布「洞悉 ESG」報告,從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面,共六個面向回顧 ESG 整體市況,並從 2020 年 12 月開始新增 ESG 非投資等級債的資料,以及新增與 ESG 股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等),並提出分析與建議,期待能教育投資人,建全 ESG 投資意識。

* 資料來源:第十三屆金椽獎,柏瑞投信 ESG 基金家族 (ESG Family)_[前瞻創新獎之佳作獎],2022/11。ESG 基金管理投資人 - 編輯評審團三星獎《財資雜誌》,2021/5。最佳 ESG 經理人 -《亞洲資產管理雜誌》,2022/2。台灣最佳創新產品獎 -《亞洲資產管理雜誌》,2021/1。

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風險警告:
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