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雜誌

Q1財報決定股價命運

先探投資週刊 2023-04-27 14:35

台股跌破季線,獲利將是股價的最佳憑藉,首季業績、獲利較大幅度成長的族群,包括矽智財、網通、軍工、綠能、重電等,可做為急跌酌量承接參考標的。

【文/方亞申】

美國重量級股包括臉書母公司 Meta、亞馬遜等尖牙股都集中近周公布財報,市場密切關注。此時又看到臉書及迪士尼將再度裁員,所以操作上要有心理準備,股價是反應利多或利空。

聯準會五月可能升息一碼

台積電公布季報同時下修今年營運數字,股價走低;特斯拉雖調高資本支出,預估全年支出將達七○億至九○億美元,高於此前的六○億至八○億美元。即使經濟狀況疲軟,特斯拉仍積極增加產量,且已經六次降價,相較於利潤更看重銷售成長。但股價跳空下跌,將今年漲幅吐出近半。這些高總市值股股價若持續積弱不振,要小心指數向下修正。

尤其三月美股大震盪主因是矽谷銀行倒閉,當初影響到不少中型銀行,而二五日第一共和銀行(FRC.US)公布首季存款餘額大幅減少,年減四○.八%,傳該行擬出售一千億美元資產自救,股價崩潰四九.三七%,使得美股三大指數全面下跌,向季線測試支撐。

另,美國將公布第一季國內生產毛額(GDP)、三月個人消費支出物價指數(PCE)等經濟數據,市場預期第一季GDP將顯示成長放緩,聯準會注重的通膨指標,即核心PCE物價指數,預計也將顯示物價成長降溫,將影響到五月三日聯準會開會升息情況。在此之前,美股就看財報漲跌了。道瓊三三三○○點、標普四千點、那指一一七○○點是多頭重要防守的底線。此外,今年累計漲幅最大的費半指數,四月以來表現最差,一來是AI題材威力漸弱,輝達股價雖仍在高檔,但是消費性電子未見起色,汽車電子表現普通,台積電走弱,加上三星電子表現也不好,德儀也展望保守,費半指數已退守季線之下,整數關卡三千點也失守,可能向年線測試支撐。

韓股受電子景氣影響較大,三星及海力士晶片產能幾乎有四成在中國生產,近期韓國挺台海和平言論惹怒中國,美國要求一旦美光晶片在中國被禁,韓國需敦促三星和SK海力士不要提高對中國市場的銷售,所以二十五日股市同樣重挫,短線拉回測試季線支撐。從美中台韓來看,科技股表現相對較為弱勢。

美國聯準會五月升息一碼可能性大,隨之可能維持高利率一段時間。而隨著美國企業第二波裁員再起,似乎要等到業績有起色或是降息,股市表現才會較好。

自從台積電二十日法說會後,雖未降低資本支出,且交出首季EPS七.九八元,毛利率五六.三%、營益率四五.五%超越財測高標,但是表示生產鏈庫存去化時間將較原預期拉長。

而受到庫存調整持續的影響,不含記憶體的半導體產業、晶圓代工產業以及台積電本身,以美元計算營收都將衰退,對今年半導體(除記憶體外)產業營收由原預估的下滑四%修正至下滑四至六%,晶圓代工產業由衰退三%調整到衰退七至九%,台積電全年美元營收由微幅成長下修到下滑一至六%,意味景氣一般預期第三季起將起飛,可能延後至第三季末;此時將是蘋果新機推出,若預定產能較預期少,那麼今年台積電恐怕數字將不太好,EPS可能落入法人預估低標三二元以下。重點是股價反應,台積電法說會後,股價從五二○元下跌並跌破五百元大關,先前已領先台股跌破季線,這次似乎領先要向年線四八八元測試支撐。

台積電股價領先向下,而近周陸續有科技公司召開法說會公佈首季獲利,旺宏出現虧損;智原認為旺季延後,而後包括二十八日的聯發科、微控制器(MCU)廠盛群;步入五月後,驅動IC廠天鈺、NAND Flash 控制 IC 廠群聯及代表筆電市場需求的IC設計義隆。以現階段股價已成跌勢,所以要小心一點。尤其是聯發科,中國手機銷售依舊未見強力拉升,該股股價已跌破所有均線;其他如譜瑞KY、矽力 *KY、義隆電、盛群、偉詮電、尼克森、晶相光、新唐、杰力、鈺創、松翰、創惟、驊訊、晶焱、力智、威鋒、富鼎等,股價都已跌破年線。

台積電領先台股向年線靠近

當然也不是所有半導體都不好,已公布第一季EPS三.五元的瑞昱,稅後純益寫下二○二○年第二季以來低點,且毛利率也創下二一年第一季以來的新低,但該公司表示PC相關類別的乙太網路控制 IC、WiFi 等產品線出貨在第一季已經觸底反彈,預期第二季有機會持續回溫,因此對第二季營運抱持審慎穩健看待。以首季EPS還有三.五元,推估全年應有超過十七元機會,回到疫情時二○二○年水準,若股價進一步向三百元接近還是可以注意。面板價格領先止跌反彈,驅動IC的聯詠第一季營收為二四○.四五億元,超過去年第三、四季,意味首季EPS至少有接近或超過八元機會,除非面板價格再降,否則全年EPS超過三○元機會還是很大,股價落入三五○至三六○元可以注意。

其次第一季焦點矽智財族群,受到這次台積電法說會中未透露接獲大AI晶片訂單影響,高價的創意、世芯KY補跌,前者跌破千元,不過各大美國科技巨頭搶占AI市場不遺餘力,在微軟將 ChatGPT 連結至其搜尋引擎下,對谷歌造成不小威脅,臉書也將元宇宙先放一旁,積極投入大型生成語言模型訓練,五月份下旬輝達將公布業績,屆時就可知道AI這次是來真的或假的。

趁著這次市場最注意且投信持有集中度最高的創意及世芯回檔,可密切注意買點。當初創意說第一季是業績最低,而後將走高,以首季營收年增四四.六%,單季EPS或將挑戰五元以上,若四月業績持續上升,那麼原本預計今年EPS超過三○元機會還是存在,則股價低於八五○元以下就可注意。至於業績成長更大的世芯,首季營收創歷史新高,年增一一八.四%,預估EPS約七至八元,法人預估若以公司期待今年營收達八億美元,那麼未來一季每股賺超過十元可能性很大,除了注意首季獲利公布外,四月營收成長幅度也是焦點。(全文未完)

來源:《先探投資週刊》2245 期

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