鉅亨投資雷達》四檔熱門債券基金比一比

近期市場陰晴不定，各大金融機構紛紛呼籲目前是搶進債券的絕佳時機。但市面上的債券基金琳瑯滿目，該怎麼做選擇？在目前經濟前景不明確的情況下，我們認為相對分散的複合債基金更適合納入投資組合。複合債券基金透過多元投資於各類債券（包括政府主權債、公司債、各類抵押債券等），來達到控制風險的效果。「鉅亨買基金」挑選四檔全球高人氣的複合債券基金，深入分析它們的投資策略與特色有什麼不一樣？ 

1. 投資區域有何不同？

每個地區的經濟、政治與市場環境不同，因此基金的區域分佈也會影響其投資風險與表現。從下圖可以看到，高盛投資等級公司債主要佈局美國（美國占比高達 88%）；摩根環球企業債則是較平均的分散在美國與歐洲；聯博美國收益與 PIMCO 多元收益債除了美國與歐洲外，在拉丁美洲、亞洲、非洲等新興市場的比重相對較高。而雖然成熟市場的成長動力沒有新興市場來的強勁，但長期而言表現相對穩健，因此各個區域佈局策略各有優勢。

2. 投資策略各有所好

一般而言，債券的長短天期與利率敏感度相關，因此債券到期日對投資而言也是很重要的一項關鍵指標。聯博美國收益幾乎將約四成的資產佈局在 5 年以下的債券（平均到期日為 5.9 年）；相反的，高盛投資等級公司債不論 10-20 年還是 20 年以上的長天期債券比重都是這四檔基金當中最高的（平均到期日為 12 年）；而摩根環球企業債、PIMCO 多元收益債與則較平均的分配在短、中、長期的債券，平均到期日分別是 6.4 年與 8.7 年。

若從債券的信用評等來看，因攸關其所需承擔的違約風險，因此也是投資人應納入考量的一環。在這四檔熱門基金當中，PIMCO 多元收益債的 AAA 級高達 45%；相反的，聯博美國收益的非投資等級債券比重超過三成，投資策略相對積極；而摩根環球企業債、高盛投資級公司債則是較平均的分散在各評級的投資等級債券。

3. 投資成效大比拚

若從基金的波動度來看（波動度以標準差衡量），高盛投資級公司債因風險相對較高的公司債比重超過八成，波動度為四檔中最高（近五年年化波動度為 8.5%）；摩根環球企業債則是四檔中波動度最低（近五年年化波動度為 6.9%）。如果從基金的績效表現來看，從下表可以看到，雖然以近一年與近兩年的市場震盪來看，高盛投資級公司債與 PIMCO 多元收益債的跌幅較大，但若以近三、六個月的市場反彈以及時間拉長至十年來看，可發現這兩檔波動度較高的基金成長動能更強。

鉅亨投資策略

基金選擇超多，內容各有特色
複合債券基金因包含不同種類的債券，因此降低了在單一債券上的風險，適合追求穩定收益的投資人。而各基金在資產佈局的投資策略大不相同，建議投資人可衡量自己的投資目標與風險承受能力，挑選出最符合你的複合債券基金。

鉅亨精選基金

經營管理
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