德銀預估:明年Q1結束升息循環後 Fed終點利率將逼近5%

德銀預估:明年Q1結束升息循環後 Fed終點利率將逼近5% (圖:AFP)
德銀預估:明年Q1結束升息循環後 Fed終點利率將逼近5% (圖:AFP)

繼今年 4 月率先對美國經濟發出衰退警告後,德意志銀行 (Deutsche Bank) 再度給出驚人預測,預測聯準會 (Fed) 明年第一季結束升息循環後,終點利率將高達 4.9%,遠遠超過市場定價。

投資人仍在試圖理解 Fed 利率在今年底前升到 4% 以上的可能性。因美國 8 月 CPI 意外竄升,引發市場對 Fed 在下周升息 4 碼的討論,美股周二 (13 日) 創下 2 年多來最大單日跌幅,聯邦快遞 (FedEx) 隨後對全球經濟提出悲觀看法,使美股面臨更沈重壓力。

除了德銀之外,市場少有人給出逼近 5% 的終點利率預期,這幾乎較目前的利率區間高出兩倍,倘若預言成真,對股市的衝擊恐怕會比橋水基金創辦人達里歐 (Ray Dalio) 設想的還要嚴重。達里歐日前預估,Fed 將利率升至 4.5% 恐導致美股暴跌 20%。

與此同時,美國一年期公債殖利率周五 (16 日) 徘徊於 4% 附近,有一部分人士認為,這種情況可能會蔓延到其他利率,從而加劇美國與海外金融市場的擔憂情緒。

德銀首席美國經濟學家 Matt Luzzetti 表示,修正過後的利率預測,反映其對通膨狀態以及高通膨將持續更久的預期。

他說:「無論通膨是否很高,在過去的所有緊縮周期當中,Fed 總是將目標利率升到通膨率以上。」為了維持限制性政策,他認為實質利率或通膨調整後利率必須為正,且 Fed 目前不應該仰賴「通膨將隨著時間下滑」的預期。

Luzzetti 還說,為了讓央行更有信心,至少在明年初以前,聯邦基金利率必須高於通膨,但他也認為將近 5% 的利率不會持續很長一段時間。

德銀對經濟前景的看法可以說是華爾街最悲觀。該行曾在 4 月警告,Fed 的激進升息行動將導致美國經濟在明年陷入衰退,成為最早預測美國經濟衰退的華爾街主要銀行之一,德銀總經策略師 Tim Wessel 甚至在 2 個月後警告,市場低估了通膨加劇或是降得不夠快的可能性。

荷蘭合作銀行 (Rabobank) 周五也加入德銀行列,對高於預期的利率前景提出另一種看法。

荷蘭合作銀行預估,在持續的高通膨以及薪資物價螺旋帶來的壓力之下,聯邦基金利率明年將達到 5% 的高峰,高於其先前預測的 4.5%,且預料 Fed 在 2024 年以前不會改變對利率的態度。


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