傑克森霍爾年會演說 市場聚焦鮑爾放鷹

為期三天的全球央行年會周四 (25 日) 起登場，美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾將於台灣周五晚間 10 點的演說萬眾矚目，專家認為，鮑爾應該不會對 9 月升息 2 碼還是 3 碼做出明確的主張，但可能強調，Fed 在利率升到終點之後仍會保持在高峰一段時間，而不會如市場期待的很快降息。

全球央行年會由堪薩斯聯準銀每年 8 月下旬在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 舉辦，今年是 2019 年迄今首場實體會議，主題是「重新評估經濟和政策的局限」，暗示央行引導經濟前行時面臨的眾多未知數，也呼應各國央行面臨的巨大挑戰：如何對抗猖狂的通膨。

這場央行年度盛事在歷史上有其重要性。2010 年，時任 Fed 主席的柏南克開始推動新一輪量化寬鬆 (QE)，而在 2014 年，時任歐洲央行 (ECB) 總裁的德拉吉為日後的大規模購債計畫奠定基礎，以及 2020 年，鮑爾對 Fed 通膨目標改採較具彈性的「平均通膨目標」(AIT)。

今年研討會議程以鮑爾的演說最受矚目，將在懷俄明州大堤頓國家公園的旅館進行現場直播。其他與會者還包括日、英、法、德等央行總裁，歐洲央行 (ECB) 總裁拉加德未能親自出席，但 ECB 理事 Isabel Schnabel 預定周六發表演說。

觀察家和分析師認為，由於鮑爾先前已經表明升幅將取決於經濟數據，應該不會對 9 月升息 2 碼還是 3 碼做出明確的主張，但他可能強調，Fed 將在升息循環結束後，仍會讓利率保持在高點一段時間。

在鮑爾演說之前，多位 Fed 官員已經先亮出「鷹爪」，似乎在為鮑爾的鷹派表態鋪路。將在 65 歲退休年齡屆滿前最後一次主辦研討會的堪薩斯聯準銀總裁喬治 (Esther Goerge) 周四受訪便表示，Fed 可能須把利率升到超過 4% 並保持一段時間，以壓制通膨。

安聯首席經濟顧問伊爾艾朗 (Mohamed El-Erian) 周四表示，Fed 在與通膨作戰的時候必須全神貫注，並展現比目前為止更強烈的決心。

他說，Fed 在溝通與分析都已經有失敗的經驗，當官員堅稱通膨只是暫時性的時候，物價已經一飛衝天，「他們現在該做的，就是不該閃爍其辭。」