通膨放緩 新興市場債券漲勢會否持續?機構持兩極看法

通膨放緩 新興市場債券漲勢會否持續?機構持兩極看法(圖:AFP)
通膨放緩 新興市場債券漲勢會否持續?機構持兩極看法(圖:AFP)

美國通膨數據放緩,降低了市場對聯準會升息幅度預期,但在這種情況下,如何處置新興市場債券?機構看法分歧。

摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.)(小摩) 敦促投資人,利用新興市場債券這波反彈,擺脫全球風險最高的債券,但摩根士丹利 (Morgan Stanley)(大摩) 認為,投資者應該加大增持力度。

策略師 Simon Waever 帶領的摩根士丹利團隊,自 2020 年 11 月以來首次看漲新興市場債券,他們在報告中說,低於預期的美國通膨數據應該會支撐發展中國家債券。

市場當前的表現似乎更符合此一看法,新興市場主權債相對於美國公債的利差周三收窄,延續 7 月中以來的趨勢。此外,摩根大通追蹤新興市場債券表現的一項指數,也在過去幾週表現強勁,收復了今年年初以來的部分損失。

不過,這一指數 2022 年仍下跌近 17%,朝著 1994 年以來最差年度行情邁進,因為投資者認為,寬鬆貨幣時代即將結束,將導致陷入困境的新興市場國家違約增加。

這也是摩根大通報告關切之處。摩根大通策略師 Trang Nguyen 等人認為,新興市場債券近期的反彈不會持續太久,建議客戶擇機賣出流動性較低的資產,買入更便宜的避險商品,以防範市場下跌。

摩根大通分析師表示,貨幣環境收緊和經濟衰退風險揮之不去的結合,應該會繼續對新興市場主權債構成重大周期性阻力,應更傾向於防守。

高盛集團也保持謹慎。Davide Crosilla 等策略師發布報告認為,美國金融環境收緊將對新興市場殖利率帶來上行風險。

高盛指出,只要升息繼續推動短端殖利率上升,大部分曲線保持倒掛,強勁和可持續上漲的門檻就還會很高。

在周三美國通膨數據發布後,交易員預計,聯準會在 9 月會議上升息 75 個基點的可能性只有 43.5%,大幅低於公布前的 68%,升息 50 個基點的機率則提高到 56.5%。


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