〈觀察〉內需受疫情重創 央行鷹派升息陷兩難

台灣央行理監事態度偏鷹，第一季已超乎市場預期一口氣升息 1 碼 (0.25 個百分點)，而第二季理監事會議將於 6 月登場，一般認為，升息循環不會停止，然而，近來國內疫情嚴峻，內需受到衝擊，甫公布的無薪假人數創今年新高，且疫情尚未見緩和跡象，央行升息的力道能否維持第一季的水準，恐怕陷入兩難。

央行第一季理監事會議中，全體理事一致同意調升政策利率 0.25 個百分點，認為此可降低通膨預期，並抑制房價上漲的預期。

可觀察到，近來央行總裁楊金龍對外公開發言時指出，物價持續在上漲，下半年開始，經濟恐受影響，使經濟成長率 (GDP) 可能難以保 4，顯然對國內通膨壓力持續表達憂心。

然而，若升息力道過大，是否也會衝擊 GDP，有待觀察。

原因在於，國內智庫一般認為，去年出口比較基期高，今年經濟成長動能主要來自具低比較基期的內需，然而，國內近來疫情嚴峻，確診人數破百萬例，衝擊多數服務業的表現，若是維持第一季的升息力度，恐怕對已受創的內需產業而言，更是雪上加霜。

據勞動部 16 日發布最新無薪假統計，目前有 2369 家業者、共 15013 人實施無薪假，一周之內增加 83 家、624 人，其中，服務業占 1420 家，其次為批發及零售業 274 家、住宿和餐飲業 178 家，而人數最多為支援服務業 8816 人，其次為住宿及餐飲業 1396 人。

就連國內百貨龍頭業者新光三越也宣布第三度啟動降租方案，新光三越直指，館內餐廳、咖啡廳和美食街，人潮均呈下滑，因而，針對營運困難的餐飲專櫃再度提出降租方案，顯然，這波疫情對百貨和餐飲業者的衝擊，並不亞於去年的三級警戒。

央行總裁楊金龍近來的最新表態是，未來央行調整貨幣政策，除了考量國內通膨展望、主要經濟體貨幣政策動向，也將納入疫情對內需的衝擊。

而央行副總裁嚴宗大近日則是直指，國內疫情升溫，影響民眾消費意願，若疫情持續，恐抑制下半年民間消費成長力道，並提到，央行預期全年我國 CPI 仍將高於 2%，上半年居高，惟年中可望漸回降。

整體來看，儘管一般預期聯準會 6 月的利率決策會議將再升息 2 碼，並同步啟動縮表，但楊金龍日前已強調，不見得會完全跟進聯準會的升息幅度，尤其目前國內疫情對內需投下的變數大，且國內通膨壓力可望於年中之後緩和，不排除，央行第二季升息的力道將稍稍減緩。