各唱各調！中國經濟降溫股市火熱 專家：短期內不會變

中國經濟放緩，股市卻創下七年來新高。(圖：AFP)

中國經濟來到六年來增漲幅度最緩階段，然而，上海股市卻在近期一舉攀上七年新高。如此情勢看來有些奇怪，但並非異常。專家表示，唯有股市在中國企業融資發揮更大的角色，否則股價與整體經濟間的界線仍然難以區分。

最新公布的中國第一季經濟成長率 (GDP) 為7%，雖然達到政府目標，卻創下六年來最低水準，顯示目前中國經濟正在放緩。《路透社》專欄作家Peter Thal Larsen舉例，拿中國房地產來說，目前第一季住宅發展項目建築面積較去年同期來的低，而今年 3 月工業生產、投資與零售銷售等數據的表現也都未見理想。

然而，投資人似乎未受這些因素影響。儘管周三上午中國 GDP 數字公布後，引發股市小幅下跌，然而上証指數自去年 11 月以來已上漲超過 70%，增幅十分驚人。而這股狂熱也延燒到香港，近來中國投資人在短短兩個多星期，已推高大盤超過十分之一。

對部分人士來說，會將這個跡象解讀為中國股市正處在泡沫區。事實上，中國股票市場一直有個不畏經濟基本面的長期傳統。從 2010 年到2013年，中國經濟表現呈現穩定成長，但當時上証指數卻跌了約三分之一市值。

專家認為，部分原因可能是因為股市在中國經濟活動中扮演提供資金的角色比借貸來的小。在過去五年之中，由非金融企業發行的股票佔社會融資總量不到2.5%。即使近來滬深股市兩者加總的價值，佔中國國內生產總值不到80%，反倒是美國納斯達克和紐約證交所兩者的加總價值，幾乎是美國國民生產總值的160%。

隨著中國經濟情勢逐漸走緩，企業獲得低廉貸款可能會更加困難。專家認為這可能會迫使企業更仔細思考關於投資回報一事。這對股市來說是個好消息，但要看到這項轉變仍有待時日。