【鋒裕匯理】通膨熱浪來襲 實質資產水漲船高

美國通膨突破近 40 年新高，使得美國聯準會（Fed）貨幣政策轉為更加鷹派，除了３月正式升息１碼，已暗示未來將加快升息步調，美國十年期公債殖利率更提前反應升破 2.7%。面對高通膨、利率走揚的新環境，投資操作也應順勢而行，鋒裕匯理投信指出，第二季投資策略仍宜保持靈活彈性，並設法建立與通膨呈現正相關之投資部位，如：實質資產、通膨連動債等。

鋒裕匯理投信表示，高通膨環境可能進一步延續至下半年，且全球經濟成長放緩機率上升，預期資金將持續自成長股轉移至高股利率及與通膨連結度較高之個股。實質資產主要產業，如能源商品、基礎建設與房地產等，均與上述趨勢相關，高度連結通膨，為此趨勢下主要受惠者之一。

實質資產在通脹期間往往表現良好，尤其通膨年增率超過 2.5% 時將表現更為強勁。根據資料統計，研究過去 20 年長期數據，當通膨每高於預期 1% 的情境時，各類資產表現將相對自身長期平均更顯優異，具備更高超額報酬。相較於股票指數該期間超額報酬僅有 1.2%，整體實質資產超額報酬為 5.5%，而能源及大宗商品指數則有 9.5%、原物料指數有 7.8%，基礎建設指數有 5.1% 等 。顯示通膨期間，實質資產表現潛力值得期待。

鋒裕匯理投信看好通膨連結債表現，歷史經驗投資等級債及公債一向是投資人避險的投資工具，然而在通膨飆升的大環境之下，根據彭博資料統計，全球通膨連動債從 2020 年 7 月以來表現優於全球綜合債 。

鋒裕匯理實質收息多重資產證券投資信託基金 (本基金之配息來源可能為本金) 屬於多重資產型基金，除了配置實質資產股票之外，並納入債券部位，目前股票配置約 70.6%，債券配置 17.7%，其中，通膨連動債比重約佔 7.40% ，可以很好的適應當今市場現況。

與市場相關指數相比，鋒裕匯理實質收息多重資產證券投資信託基金 (本基金之配息來源可能為本金) 納入近 20% 的債券，有助於降低整體波動度。相較於單一實質資產產業，例如：房地產指數標準差為 22.90%、基礎建設指數標準差為 21.03%、本基金透過布局多重資產標準差僅約為 11.46% ，波動更小更具投資魅力。

展望後市，鋒裕匯理投信預期，未來通貨膨脹將會保持在相對較高的水平，因此實物資產可能是一項不錯的投資。因為從歷史經驗來看，這些實質資產在通貨膨脹期間擁有相對亮眼的報酬。此外，不動產等實質資產產業往往會產生更高的現金流，包含股息或債息產生的收益。 鋒裕匯理實質收息多重資產證券投資信託基金 (本基金之配息來源可能為本金) 的多重資產策略，把資產配置於全球不同的資產類別，相對純股票投資更能助於調降波動風險。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用及投資風險等已揭露於基金公開說明書或基金簡式公開說明書，投資人可至公開資訊觀測站 (http://mops.twse.com.tw) 或本公司網站 (https://www.amundi.com.tw) 查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金配息之年化配息率計算公式為：每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 *12*100%= 年化配息率；每單位配息金額 ÷ 除息日前一日淨值 *100%= 當月配息率；年化配息率為估算值；基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金進行配息前已先扣除應負擔之相關費用，最近 12 個月內配息組成相關資料，投資人可參考本公司網站 (https://www.amundi.com.tw)。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資非投資等級債券基金不宜占其投資組合過高之比重。鋒裕匯理實質收息多重資產證券投資信託基金 (本基金配息來源可能為本金) 為多重資產型基金，主要投資於「實質資產」概念之有價證券，由於本基金有投資於非投資等級之有價證券，潛在收益可能較一般投資級債券為高，然而其面對的風險亦相對較高。考量基金類型，主要投資國家或地區，再參考公會風險報酬等級分類標準，以及過去淨值之波動性，本基金風險報酬等級應為 RR4。依照 KYP 風險評估結果，本基金適合風險承受度中高，願意承擔適量風險，以追求有潛力的報酬的投資人。基金投資涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。本基金將使用符合法規及其投資方針之證券相關商品，包括透過出售個股或股價指數選擇權之操作來增加權利金收益並同時控制投資部位。此等金融衍生性商品之操作策略雖可增加收益來源，但在本基金投資標的短線大幅上漲時，此投資策略可能導致本基金漲勢較同業為緩慢之風險。本基金為多重資產型基金，本基金之投資人亦將承擔多重資產型基金一般所應承擔之風險，不會因本基金投資證券相關商品而降低。此外，投資人應留意證券相關商品交易可能產生之投資風險。依金融監督管理委員會規定，本基金投資於符合美國 Rule 144A 規定之債券，其投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之十五。該債券因較可能發生流動性不足，或因財務資訊揭露不完整而無法定期評估公司償債能力及營運之信用風險，或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金包含新臺幣、美元、人民幣、澳幣、南非幣計價受益權單位，如投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者，須自行承擔匯率變動之風險；如以外幣計價之貨幣申購或買回時，其匯率波動可能影響該外幣計價受益權單位之投資績效，投資人應注意因其與銀行進行外匯交易時，投資人須承擔買賣價差，該價差依各銀行報價而定。人民幣目前無法自由兌換，且受到外匯管制及限制。此外，人民幣為管制性貨幣，其流動性有限，且除受市場變動之影響外，人民幣可能受大陸地區法令、政策之變更，進而影響人民幣資金市場之供需，致其匯率波動幅度較大，相關的換匯作業可能產生較高的結匯成本。本基金之新臺幣計價受益權單位對美元不避險，人民幣、澳幣、南非幣計價受益權單位對美元原則採高度避險策略，不同貨幣計價受益權單位之投資人應留意避險策略之不同，面對之匯率風險亦將不同。本基金 N2 累積類型各幣別計價受益權單位及 ND 月配類型各幣別計價受益權單位之遞延手續費應於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請詳閱公開說明書。