波克夏公司  價值投資者標竿

撰文：劉宗志

波克夏．海瑟威 (Berkshire Hathaway，美股代號 BRK.B) 是總部位於美國內布拉斯加州 (Nebraska) 的跨國投資控股公司，前身為一家紡織公司，隨著時間推移發展成為世界聞名的多元化投資集團，其知名的原因，不外乎這是股神巴菲特 (Warren Buffett) 所掌管的投資控股公司，也是價值型投資人最為關注的企業之一。

波克夏旗下擁有從事各種經營活動的子公司，例如保險、貨運鐵路運輸、公用事業、能源發電與配電業務等，這些公司很多是蒐購而來。

除了經營實體企業外，波克夏更受關注的是手上還持有蘋果 (Apple)、美國運通(American Express)、美國銀行(Bank of America)、可口可樂(Coca-Cola) 等多家世界級企業相當比重的股份，其中，除了蘋果是 2016 年才買進，其他多檔獲利穩健的產業龍頭，都是波克夏持股多年的老牌企業。

創造驚人報酬

波克夏持股成關注焦點

為什麼波克夏的持股與變動狀況會受到外界，尤其是價值型投資人的關注？因為巴菲特過去多年所創造出來的財富滾雪球效應，正展現在他所掌管的波克夏上面。

巴菲特堪稱是價值型投資人最尊崇的大師級人物，他的投資理念是以合理（不追高）價格，買進營業項目單純、業績容易預測，且和日常生活息息相關的優質龍頭企業。不過，向來極少著墨高科技公司的巴菲特，卻在 2016 年開始重押蘋果股票，一度引起外界憂心股神光環是否褪去，結果幾年下來蘋果搖身一變，成為波克夏旗下最會賺錢的投資。

波克夏持有的股票，被視為穩健、安全的長期投資標的，在景氣不佳時受干擾程度相對較小，而在多頭時期，這些股票表現卻未必溫吞。以去 (2021) 年為例，波克夏的 3 大持股：蘋果、美國銀行、美國運通年度漲幅分別約 37%、60%、38%，明顯優於標準普爾 500 指數的 28%，也因此，波克夏每 3 個月公布一次的持股變動報告，對於投資人而言極具參考價值。

追蹤 13F 報告

跟著巴菲特中長期投資

根據美國證券交易委員會 (SEC) 規定，凡資產管理規模超過 1 億美元的投資機構，必須在每個季度結束後的 45 天內，向 SEC 提交所持有的股權與相關資金流向，即所謂的 13F 報告(13Filings 或 SEC Form 13F)，波克夏當然也不例外。

由於波克夏的知名度高，只要 13F 報告一公布，投資人不難掌握波克夏的最新持股變動狀況。不過，投資人可能會問，13F 報告是季度結束後 45 天才公告，持股變動其實已經不是最新了，這時候才上車會不會太慢？

答案是投資永遠不嫌慢，因為波克夏投資風格偏向中長期操作，只要價位合理，就是值得進場的時機。

舉例來講，波克夏在 2016 年開始買進蘋果，從起初持有股權約 1%，到了 2017 年增加至 3% 以上，一直到 2018 年持續加碼至 5% 以上，這幾年波克夏總共投資約 360 億美元買進蘋果股票，期間曾經減碼 12% 持股、變現約 130 億美元，目前持有的蘋果市值還有 1,500 億美元之譜，潛在獲利超過千億美元，報酬率相當可觀。接下來本刊將從波克夏持股中，挑出 3 家公司詳細介紹。

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來源：《Money 錢》

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