【柏瑞投信】「洞悉ESG」報告：ESG股債受資金青睞，表現可望有撐

因應主要央行態度轉鷹，美國 10 年期公債殖利率走揚、債券市場普遍承壓，2022 年 1 月投資級、非投資級 ESG 債券 * 皆呈現下跌。投資人風險偏好情緒亦有所下降，整體市場震盪加大，ESG Leader 股票指數 ** 近 1 個月收跌。

柏瑞投信 2022 年 1 月「洞悉 ESG」報告指出，隨著美國公債殖利率上揚，全球 ESG 投資級及非投資級企業債的殖利率雙雙走升，信用利差皆呈現擴張。不過，展望未來，總體經濟持續復甦成長，企業財務基本面也將受惠而改善，預期信用利差仍有收斂空間，ESG 股票評價面亦有支撐，1 月全球 ESG 債券和股票 ETF 持續受到資金青睞。

ESG 企業股票表現優於大盤

另方面，儘管疫情陰影籠罩，ESG 投資熱度仍然不減，持續吸引資金流入，資金規模持續壯大，根據 BofA 的 2 月報告，全球僅 ESG 股票基金在 2021 年便吸引約 3000 億美元的資金流入，比 2020 年成長 55%，整體基金規模則較 2020 年大幅成長 46%。

除了資金規模增長，ESG 企業股票的好表現也是有目共睹。根據 MSCI、Sustainalytics 和 Refintiv 統計，自 2014 年 1 月截至 2021 年 1 月這段期間，無論採用哪個機構的 ESG 評分，皆可發現 ESG 評分位於前 20% 的企業股票，表現明顯優於大盤。意味著 ESG 投資不僅僅是口號，還有實際好表現可作為支撐。

在 ESG 債市展望方面，柏瑞 ESG 量化債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人施宜君表示，2 月量化模型顯示市場氣氛由樂觀轉為中性，產業配置偏好能源相關產業，殖利率曲線模型預期全球殖利率曲線走平，惟個別國家預期不同，相對看好歐元區與英國 20-30 年期，但縮短美國整體存續期間。

ESG 企業債升評家數多於降評

另方面，雖有疫情和升息縮表消息攪局，但 ESG 企業營運無虞，債信和利率風險仍低。根據 Bloomberg 統計，2022 年 1 月 ESG 債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高於被降評家數，顯示經濟處於復甦態勢有利於企業基本面強化。此外，1 月全球 ESG 投資級企業債指數的平均信評維持投資等級，信用風險仍低。

在 ESG 股市方面，柏瑞 ESG 量化全球股票收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 經理人方定宇表示，在預期實質利率將上升的情形下，價值股表現可望優於成長股，評價面折價幅度可望逐步收斂，但在不確定性升高，波動度大幅上升下，預期今年股票市場操作難度較高。

柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人江仲弘指出，截至 1 月底，投資級債方面，相較指標利差較高但存續期間略短，相對加碼能源及新興市場金融產業。股市近期出現較大幅度修正，但個股強弱表現差異大，評價較合理的價值型股票相對耐震，但仍須留意觀察今年企業獲利情況、通膨和升息以及俄烏地緣政治危機對經濟的影響。

* 投資級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球企業債券社會責任指數 (投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數 (投資等級)。非投資等級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球高收益債券社會責任指數。本文所提及 ESG 投資級債、ESG 非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數 2022 年 1 月表現分別為 - 2.6%、-1.7% 跟 - 2.3%。非本基金績效指標。

**ESG 股市指的是 MSCI 世界股票 ESG Leaders 指數。2022 年 1 月表現為 - 5.4%。非本基金績效指標。

《註》

柏瑞投信於 2020 年 1 月率先在台灣推出首檔以「ESG 因子 + 量化策略」的全球投資級債券基金，受到國內投資人歡迎，也開啟了台灣「ESG 投資」的新風潮。柏瑞已發行三檔 ESG 量化基金，合計規模最大 ***，亦為業界唯一擁有完整股、債、多重資產 ESG 基金家族產品線。

由於 ESG 對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解 ESG 債市情況，自 2020 年 7 月開始，每月發布「洞悉 ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧 ESG 整體市況，並從 2020 年 12 月開始新增 ESG 非投資等級債的資料，以及新增與 ESG 股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全 ESG 投資意識。

*** 資料來源：投信投顧公會，截至 2022/1/31。柏瑞 ESG 量化債券基金（本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）、柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)、柏瑞 ESG 量化全球股票收益基金 (基金之配息來源可能為本金)，3 檔基金規模合計為新台幣 297.7 億元，為同一家公司所發行的境內主動管理 ESG 量化基金中合計規模最大。基金規模可能隨市況變動，本公司將不另行通知。

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