【台新投信】歷史經驗：美國公債殖利率７次升息期間 全球高收債皆漲「提前買回策略」運用 勝率大增

台新投信表示，近期歐美 CPI 與 PPI 皆創下 20 年以上不等的歷史新高，迫使 FED 必須加速緊縮資金，原本預期升息會在今年 5~6 月，但因通膨數據升溫，有提前至３月升息的可能性，也使得美國公債殖利率彈升。但就歷史經驗來看，美國公債殖利率７次升息期間，全球高收益債皆呈現上漲亮麗表現，可看出全球高收債仍是升息下的資金避風港。而在公債殖利率彈升風險下，建議優先布局具「提前買回策略」優勢及短天期歐洲高收益債，降低資產波動度。

台新策略優選總回報高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人尹晟龢表示，回顧過去 2016~2018 年高通膨、升息背景下，短天期高收益債波動低、穩步上漲。當通膨預期大於 2% 時，短高收的保護效果更明顯，因為高通膨加上聯準會升息，促殖利率上揚，不利長天期高收債及投資等級債，建議往短天期高收債布局；另一方面，歐洲央行態度略轉鷹，但預期年內升息機率仍低，政策較美國、英國寬鬆，有利於歐高收的走勢。

尹晟龢指出，「提前買回」債券通常附有補償條款，保護投資人權益。此外，因為「提前買回」縮短存續期間，距離到期日愈近，掌握度愈高，可以降低波動度。另一方面，「提前買回」策略對投資人而言，能降低利率風險，並創造滾動的現金流，持續投資新標的；對發債公司而言，「提前買回」給予發行公司更多財務彈性，有機會以更低利率再融資，提升公司財務強度。整體而言，「提前買回」開啟「低不確定性、高殖利率」的高收益債新篇章，提升報酬勝率。

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