12月份產業型基金多數下挫 防禦型產業抗震

12月行情隨歐美貨幣政策議題擺動，但受到歐洲央行宣布的擴大寬鬆措施不如市場預期，聯準會如市場期待地升息一碼，且表示美國經濟有足夠的韌性能夠承受未來循序漸進升息的影響，一度激勵股市走揚，不過利率會議後，市場焦點重回經濟基本面，而且石油輸出國組織(OPEC)發表的聲明中未提及產量上限，供給擔憂衝擊西德州油價下跌至近七年低點，導致能源股重挫，拖累全球股市月線收黑。

◆升息引發股市波動提高 防禦型產業抗震

富蘭克林證券投顧表示，市場持續消化歐美貨幣政策以及油價下跌因素，投資態度趨於謹慎，12月多數產業收黑，僅黃金及貴金屬產業型基金在利空出盡下，月線反彈1.33%，具有固定收益性質的全球不動產，以及景氣防禦型特質較強的醫療與生技類股基金也相對抗跌，月線分別僅下挫0.45%、0.47%和1.19%。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪*指出，聯準會升息確立，反而讓美元多頭獲利了結，使得美元指數12月以來下跌1.8%，跌幅暫時為八個月以來最大。以過往經驗，聯準會在首次升息後，美元指數多會中期遭遇下跌格局，使得黃金等貴金屬的跌勢可能見到和緩。不過，就中長期走勢，金價表現還需視聯準會升息進程而定，因將影響美元指數與實際利率走勢，進而對金價產生波動。(彭博資訊，截至2015/12/22)。

另一方面，原油價格遭遇連環利空打擊，包括：暖冬效應下，美國原油庫存屢屢攀高，而OPEC無視供給過剩，堅持不減產，11月原油日產量更創三年半新高，再者，美國宣布原油出口解禁，市場也擔憂明年伊朗原油將重返市場，在供給面擔憂持續加深下，西德州油價一度跌破每桶35美元，來到近七年低點，導致能源產業型基金月線重挫11.2%。

受到油價疲弱壓抑市場情緒、聯準會升息以及擔憂中國原物料需求影響，原物料類股基金普遍下跌，所幸在中國多家工業金屬生產商宣佈減產，世界最大上市銅礦商-美國自由港麥克墨倫公司也表示將以削減資本支出及減產等措施來保持自由現金流量，原物料類股基金月線跌幅收斂至5.68%。

其他基金方面，公用事業、金融與科技產業型基金分別月線下挫2.07%、2.69%和2.72%，績效居中。(基金績效來自理柏資訊，新台幣計價至12/21)

◆原油與能源股價格來到長線低檔區

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪*指出，多數原油生產商的現金成本低於30美元，是當前原油產量還在高檔的原因，因美國頁岩油生產商需要盡可能生產，增加現金流入，來償還債務與利息，不過當前油價水準，已相當接近美國頁岩油生產商的現金成本區，若油價再向下，許多生產商勢必放棄生產。

胡志豪*建議，每桶30多元的國際油價將讓原油生產商無力再做資本支出，使得現階段的油價不是長期可持續的低價，油價終見反彈機會。對於可以長線資金佈局的投資人，建議可用定期定額的方式，利用在相對低檔區分散買進成本，做長期佈局。

◆併購題材熱 美國生技股連六年績效勝大盤

不若過去兩年的強勁漲勢，美股今年走勢顛簸，不過，生技產業的表現依舊亮眼，年來上漲9.85%，有望連六年績效勝過大盤指數。(彭博資訊，截至2015/12/22)。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，近年來，生物科技產業的併購熱潮逐年加溫，從2013年的88億美元，件數為170件，到2014年的269億美元，件數為161件，而今年來至12/21，併購累積金額已來到707億美元，件數也大增至216件(彭博資訊)，顯示企業積極利用市場的廉價資金，來完整產品線，追求企業再成長。

富蘭克林證券投顧表示，基於人口高齡化與新興國家醫療需求增長的趨勢，生技企業獲利持續看好，加上生技產業具備創新與併購題材，更是不乏行情利多的催化劑，長線多頭仍可期待。

*資料由富蘭克林華美投信提供，富蘭克林華美投信獨立經營管理

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