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基金

【野村投信】升息利空正在消化 明年半導體仍吸睛

野村投信 2021-12-23 09:38

焦點訊息:

運動用品大廠 Nike 公布財報,在 9 到 11 月的季度公司營收、獲利皆超出市場預期,受惠於美國經濟重啟,且疫苗接種也讓人們有信心至實體商店採購,公司預期供應鏈問題將在明年下半年緩解。

經濟部 12/20 公布 11 月外銷訂單金額為 655 億美元,年增 13.4%,大幅高於原預估的年增率低於 5%,主要因部分貨品缺料狀況緩解,帶動訂單回流,加上 5G、車用電子、物聯網等需求依然強勁。

經理人觀點:

升息為經濟回到正軌的第一步:
上週在 FOMC 會議後,由於聯準會認為經濟已接近完全就業,加上物價持續上揚,因此釋出明年將升息三次的鷹派訊息,反觀三個月前仍有一半的聯準會官員預期要到 2023 年才會第一次的升息,落差甚大,也造成近期盤勢波動較劇。但我們認為升息預期為短線利空,因加息同時也表示未來的復甦道路將指引經濟回到正軌,因此在這個時點更應著眼於明年企業在基本面的成長動能。

半導體評價有機會上攻:
若回顧今年半導體類股的漲幅可以發現,雖然股價的漲幅超過兩成,但半導體企業的獲利成長是超過四成,顯示股價的成長並未追上盈餘表現。我們認為這主要是因為外資的大幅賣超,尤其在今年外資賣超的五千億台幣中,台積電就占了近一半的金額,反映半導體的資金動能確實有受到影響,在此同時,由於半導體的股價落後獲利成長,因此以評價面來說,已降至較為吸引人的水平,未來在基本面的加持下,仍有機會持續吸引內外資進駐。

新應用將支持電子股產能擴張:
明年科技股的資本支出仍在增加,由於各家公司產能擴張是基於對客戶未來訂單的樂觀看法,我們認為明年電子股的營收及獲利將持續成長。雖然市場上仍有對 2023/24 年半導體恐供過於求的疑慮,但我們認為那將僅是短暫的庫存整理,在 5G、人工智慧、高效能運算等趨勢不停帶動新應用推出之下,未來空出的產能都將被這些領域的快速成長所填滿。整體而言,雖受到升息預期影響,短線資金動能會比較疲弱,但除非明年升息的次數又增加,對於我們長線看好的產業依然建議偏多操作。

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