點名電動車、綠能股有泡沫跡象 小摩：利率上升環境價值股更抗跌

摩根大通 (JPMorgan) 周一 (16 日) 表示，債券殖利率和周期性類股的走勢可能於本月觸底，並將在今年剩餘時間繼續走高，就算利率上升、市場出現「泡沫般的行為」，都不太可能破壞股市的穩定。

小摩市場策略師在報告中表示，儘管殖利率面臨上行壓力 ，而且特殊目的併購公司 (SPAC)、首次公開發行 (IPO)、比特幣和氫氣的投資領域出現泡沫跡象，整體而言仍看好股票。

策略師表示：「適度上升的殖利率不會對股票估值構成挑戰，我們看好價值股提供緩衝，因為價值股有望在利率上升的環境中表現優異。」

根據小摩上周對客戶進行的一份調查，有 48% 的投資人預計標普 500 指數今年底將升至 4600 點，26% 的投資人預計達到 4400 點。

債券方面，10 年期美國公債殖利率周一達到 1.273% 左右，8 月初收於 1.17%，小摩認為目前殖利率仍過低，建議大幅減碼債券，持有價值股。小摩預測，由於債市供需平衡惡化，全球綜合債券指數今年可能上升近 0.5 個百分點 (50 個基點)。

小摩認為，雖然較高的利率理論上會降低股票風險溢酬 ，但利率要從目前水準大幅上揚 100 個基點以上，才可能開始影響股票估值。該行現階段看好周期性和價值類股，部分原因是這些公司第二季的獲利強勁，以及美國 Delta 變種病毒風險有消退的跡象。

小摩表示：「接種疫苗比例高國家擁有較低的死亡率，這有助於讓市場了解 Delta 變種病毒蔓延可能是疫情最後一波。市場正在等待美國疫情趨緩，而我們確信幾天之後便能看到短期疫情拐點。」

小摩認為市場高估 Delta 變種病毒的風險，但明年地緣政治和政治風險將提高。此外，該行策略師表示，其他出現泡沫行為的產業，包含疫情受災股、再生能源、電動車和加密技術類股，以及高速成長和創新類股。

小摩認為，出現類似泡沫行為的產業終將再次走低，但不足以破壞整個市場的穩定。