非農刺激黃金急殺 五大圖表說明為何金價前景不樂觀

非農刺激黃金急殺 五大圖表說明為何金價前景不樂觀 (圖:AFP)
非農刺激黃金急殺 五大圖表說明為何金價前景不樂觀 (圖:AFP)

在公布強勁非農報告後,黃金價格下探今年 3 月以來低點,《彭博》整理 5 項圖表,說明為何黃金前景不容樂觀。

雖然週一 (9 日) 金價閃崩多少受到技術面因素和流動性低落影響,但一項最根本原因在於,強勁的非農就業數據顯示美國正在復甦路徑上,這為聯準會 (Fed) 逐步縮減購債奠定基礎,同時抹除去年帶動黃金創新高的關鍵驅動因素。

接下來投資人將關注本週三 (11 日) 公布的 CPI 通膨數據,並等待聯準會 (Fed) 官員於本月底傑克森霍爾全球央行年會釋出緊縮政策的相關訊號。

市場預期 Fed 宣布收緊政策的時機將成關鍵,主席鮑爾 (Jerome Powell) 的鷹派言論則可能成為掀起黃金空頭市場的開端,針對黃金是否開始走低,《彭博》整理了 5 個關鍵圖表。

金價缺乏成長動能

上週五 (6 日) 公布優異的非農就業數據後,經通膨調整後的實質殖利率大幅上升,由於黃金本身不孳息,殖利率走高代表持有黃金的機會成本跟著上升,使金價走低。

(圖:Bloomberg)
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然而,過去幾個月來,雖然實質利率處於負區間,金價也沒有從中受益,這代表在今年表現相對不佳後,市場對黃金的悲觀情緒已愈加嚴重,在缺乏動能情況下,若強勁經濟數據繼續推升實質利率,可能導致金價急遽下跌。

美元報酬

金價去年之所以表現優異,一大原因在於美元的疲軟表現,但這項趨勢有望在今年出現逆轉,並為黃金帶來壓力。

(圖:Bloomberg)
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強勁的非農就業數據提高了 Fed 的升息預期,使美元在上週五創下 1 個月來最大漲幅,與此同時,市場調查預期,歐洲央行 (ECB) 最快要到 2024 年中才會收緊貨幣政策,這為強勢美元奠定了基礎,同時可能打壓金價。

通膨壓力褪去

與經濟重啟相關的物價上揚,究竟是暫時還是持續的現象,一直是今年市場最火熱的話題之一。

美債平衡通膨率 (Break-even Inflation Rates) 為同天期美國公債和抗通膨債券 (TIPS) 的殖利率差,若通膨預期上升,美債殖利率將上揚,TIPS 相對下滑,整體來看,會使美債平衡通膨率趨於上行,反之亦然。

(圖:Bloomberg)
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截至目前,市場價格凸顯出投資人相信通膨僅為暫時現象,正如盈虧平衡通膨率下滑所證明,這暗示著物價壓力健康且溫和可控,因此對黃金不利。

技術面

金價週一稍早已跌破週線圖中頭肩形態的頸線,出現趨勢反轉訊號,中期內可能轉向空頭市場,除非本週收於頸線上方 (目前來看約位在 1760 美元左右),否則按技術面來看,金價前景依舊疲軟。

(圖:Bloomberg)
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此外,金價在反彈前也測試並跌破 100 週 SMA(簡單移動均線),即約 1738 美元左右。自 2015 年 12 月的低點以來,這條移動均線多次為黃金提供支撐。

MKS(Switzerland)SA 金屬策略主管 Nicky Shiels 認為,從技術面來看,如今黃金走勢不佳,收復 1,750 美元關卡應該有助於建立信心。

亞洲需求支撐

黃金的一絲希望可能與印度等主要黃金市場的需求復甦有關,雖然今年稍早 Delta 病毒一度衝擊需求,印度上月黃金進口量已有所好轉。

(圖:Bloomberg)
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市場預期,因珠寶商通常等待逢低買進的機會,亞洲需求復甦不會推動金價走高,但多少能在西方投資人拋售之際,為金價帶來支撐。

(本篇文章不開放合作夥伴轉載)


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