對抗股市波動 哪種策略最有效?

對抗股市波動 哪種策略最有效?(圖:AFP)
對抗股市波動 哪種策略最有效?(圖:AFP)

受到美國通貨膨脹率升高影響,近期全球股市波動程度加劇。隨著股市上下震盪幅度擴大,標榜掌握每個買進與賣出時點的技術指標,看似能跟上漲勢並避開下跌,但此策略實際報酬可能不如想像般美好。「鉅亨買基金」回測後發現,與其辛苦透過技術指標找尋進場點與賣出點,簡單買進並長期持有可帶來更好的報酬。

1. 又找買點又找賣點,不如簡單買進持有

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普 500 指數,資料期間: 2019/12/31-2021/5/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普 500 指數,資料期間: 2019/12/31-2021/5/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

從 2019 年底以來,美國股市經歷過大跌與大漲,理應是技術指標的最佳應用時機。「鉅亨買基金」回測後發現,單純買進並持有的累積報酬率為 28%。而我們採用的 22 個不同技術指標中(較廣為人知的 Bollinger Bands、移動平均、DMI、MACD 及 RSI 等都包含在內),表現最好的是指數移動平均(Exponential MA),累積報酬率為 22%;表現最差的是 Rex Oscillator,累積報酬為 - 53%,所有技術指標的平均報酬率為 - 6%。若改看期間最大漲幅或期間最大跌幅,可發現買進並持有策略於前者表現最佳、後者則表現普普,代表買進持有策略無法避開股市下跌,但卻可充分掌握每一次的反彈。

2. 股市上漲期間,買進持有依然表現最佳

看完前段文章,很多人可能覺得可是美國股市剛經歷完大跌,短時間再次大跌的機率不高,新的牛市才剛開始。下圖為前次美國股市大牛市期間(2009/3/9 至 2020/2/19),買進持有策略與同樣 22 個技術指標的比較。不論是累積報酬率、期間最大漲幅與期間最大跌幅,買進持有策略都優於所有技術指標,且累積報酬率與表現最好的技術指標的差距高達 250%。與其辛苦的比較不同技術指標、檢視每一次進出場點、每天耗費心力的緊盯大盤走勢,不如單純買進並耐心持有。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普 500 指數,資料期間: 2009/3/9-2020/2/19。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普 500 指數,資料期間: 2009/3/9-2020/2/19。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

3. 大部份國家股市,買進持有策略都優於技術指標找進出點

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,分別採道瓊歐洲 600、日經 225、台灣加權、MSCI 中國、MSCI 印度、MSCI 俄羅斯與 MSCI 巴西指數,資料期間: 2009/3/9-2020/2/19。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,分別採道瓊歐洲 600、日經 225、台灣加權、MSCI 中國、MSCI 印度、MSCI 俄羅斯與 MSCI 巴西指數,資料期間: 2009/3/9-2020/2/19。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

看完不同期間美國股市的回測後,下個問題便是其他國家股市也適用嗎?我們以同樣方式測已開發國家的歐洲、日本與台灣及新興市場金磚四國股市,回測期間都設定為 2009 年至 2020 年美股牛市期間。與美股表現相似,三個已開發國家股市的累積報酬率都優於 22 個技術指標。新興市場股市則表現不一,雖然買進持有策略都優於 22 個技術指標的平均報酬率,但中國、俄羅斯與巴西股市表現最好的技術指標都打敗買進持有策略。買進持有策略適合如同美國股市般長期趨勢走高的股市,容易陷入區間震盪的新興市場單一國家股市操作難度較高。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

核心基金買進就該耐心持有
全球股票或是美國股票等長期趨勢上漲的基金,本就是投資人投資組合中的核心部分。這些核心基金無論是單筆申購還是定期定額分批扣款,買進後都該忽略市場短期雜音,耐心持有才能提高報酬率。而新興市場單一國家基金,則可搭配各國景氣週期或是資金流動向,以衛星部位納入資產配置中。

 

鉅亨精選基金

>> 安聯收益成長基金 - AT 累積類股 (美元)

>> 景順環球消費趨勢基金 A 股 美元

>> 摩根基金 - JPM 美國價值 (美元)-A 股 (累計)

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。
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