【富蘭克林】第一季投資策略：牛轉乾坤，投資迎新局

新冠疫苗試驗結果頻傳利多及美國選舉不確定性釐清，激勵第四季全球風險性資產齊揚。累計 2020 年以來全球股債市歡喜豐收，全球股市及新興股市連袂上漲 14% 左右，其中以科技股為主的那斯達克指數大漲四成、表現最佳，債券類別中以全球債漲幅較大，主要受惠於全球央行積極降息寬鬆的挹注，道瓊伊斯蘭債指數與美國公債漲幅居次，但美元指數貶值超過 5%。(彭博資訊，取 MSCI 股價指數及彭博巴克萊債券指數，美元計價，截 2020/12/7)。

富蘭克林看法：疫苗帶動景氣撥雲見日，央行續唱寬鬆，有利牛市續航

富蘭克林證券投顧表示，預期隨著多款安全且有效的新冠疫苗問世後，將帶動更多產業與區域經濟復甦，2021 年全球經濟將從修復期進入到穩健增長階段，所幸全球通膨仍屬溫和，讓主要央行能延續低利寬鬆政策，有助延續全球風險性資產多頭行情。惟隨著景氣改善及公債發行增加，美國公債殖利率曲線將趨陡且長天期公債看升，債券投資宜靠攏在高收益債及新興債等高息資產。另一方面，2021 年第一季消息面將關注美國拜登新人新政，預期將優先推動防疫與振興經濟，對外貿易與軍事外交關係上也將重返多邊主義，緩解地緣政治緊張情勢，而三月中國人大政協兩會將聚焦十四五規劃的內容，具備政策扶持的產業商機蓄勢待發。

富蘭克林證券投顧認為，相較於 2020 年科技股一枝獨秀的走勢，預期 2021 年第一季金融市場有機會百花齊放，美元弱勢環境下將吸引資金加速回流新興市場當地資產。富蘭克林證券投顧建議第一季採取『MVP』投資策略，以『Megatrend 大趨勢』為核心，包括美國創新成長型股票、新興亞洲股票、中國股票型基金與伊斯蘭債券基金，搭配『Vaccine 疫苗受惠』題材，看好特別股及高收益債在疫情受害產業的補漲契機，亦可透過美國與新興市場平衡型基金，穩健參與景氣復甦列車。

另一方面，新冠疫苗成功問世代表人類對抗病毒跨出重要的一步，但疫苗從試驗成功、獲得批准、生產到大規模接種仍需要一段時間，加上全球秋冬疫情反撲增添復甦變數，投資人樂觀中仍應保有風險意識，不妨建構『1+1 投資組合 Portfolio』，透過股債兼備、美元與非美元資產、以及成長與價值類股並進的策略，分散波動風險之際又能掌握多元輪動契機。

「Megatrend 大趨勢」: 美股亞股穩居雙主流，側重科技及生技醫療創新商機

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭 ‧ 包爾表示，預估 2021 年美國經濟有望持續復甦，在低利率、低通膨及溫和成長的經濟環境中，看好創新成長股將持續擔綱多頭主流。其中在數位轉型趨勢引領下，金融科技、電子支付、雲端運算、5G、醫療創新等未來十年的投資前景將相當正面。未來我們將關注拜登政府上台後對於基礎建設法案的構想，預期任何基礎建設法案都將包含大量的科技、寬頻及 5G 基礎建設。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人蘇庫瑪．拉加認為，看好新興亞洲企業在創新能量上領先全球同儕具備極大優勢，同時面臨新冠肺炎疫情衝擊也展現極佳韌性，例如中國的網路、健康醫療、新能源與消費產業財報結果優異，面對艱困的營運環境，大型企業透過規模優勢持續自較為疲弱的競爭對手中攫取市佔，大量採用科技應用、持續創新，以及產業加速整合，都為企業提供大量的成長機會。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪．柯弗表示，伊斯蘭債絕大多數的發行國為馬來西亞、印尼、沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國和卡達等投資級信評的主權國，而波灣國家為融通財政赤字將繼續於市場發債。儘管發債供給將增加，但也不乏強勁需求的支撐，因為該區為新興市場中重要且高品質債的一環，隨著波灣國家政策環境改善，以及低違約率特色，自當吸引國際投資人的興趣。

「Vaccine 疫苗受惠」: 以美國與新興市場平衡型基金，穩健參與復甦列車

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克指出，隨著全球已開發國家及新興國家公債殖利率相繼來到歷史低點之後，部分高收益債及投資等級公司債的信用債利差仍具吸引力，但 2020 年企業發債量來到紀錄高位，也意味著企業的槓桿增加，謹慎看待低信評債後續的違約及信用損失風險，我們傾向更有投資紀律的方法，評估各方面的潛在影響，尋求低基期和參與景氣復甦的成長契機，希望能於類股輪動環境中受惠。

富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人伽坦 ‧ 賽加爾認為，美國大選由民主黨取得總統寶座、國會可望由兩黨分治，輔以美元走勢偏弱以及低利率的寬鬆政策環境可望延續，為有利新興市場資產表現情境。本基金採取股債靈活配置策略，側重長期趨勢性主題，包含消費升級、科技與數位化以及健康醫療等題材，並搭配新興市場當地債爭取較高收益機會，期能幫投資人發掘新興市場股債資產的增值機會。

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