〈分析〉各項指標都顯示美股太貴 逢低買進策略恐怕不適用

各項指標都顯示美股太貴 逢低買進策略恐怕不適用  (圖:AFP)
各項指標都顯示美股太貴 逢低買進策略恐怕不適用 (圖:AFP)

儘管有新冠肺炎 (COVID-19) 疫情的不確定因素,過去幾週以來,許多分析師仍主張「逢低買進」的投資策略,最主要的原因是美國聯準會 (Fed) 的表態,在史無前例的財政及貨幣政策刺激下,牛市仍將持續。

不過,美銀美林股票研究主管 Savita Subramanian 不同意此一觀點。她在本週年中展望簡報中,對標普 500 指數的年底目標為 2900 點,相當於當前水準下跌 8%。

她表示,相較於債市來說,當前美股的確更具有吸引力,但有一系列不利因素,可能會在下半年發酵。特別是,以絕大多數指標評估下,當前的美股都相當昂貴。

(圖表取自 Market Watch)
(圖表取自 Market Watch)

Subramanian 強調,她不認為美股會進入熊市,但由目前到年底,仍由不利因素主導,基於經濟重啟的利多已經在股市實現。

不利因素之一,是消費者心態。千禧一代在即將開始工作時,就遇上金融危機及之後的衝突,如今有些人開始有一些財務基礎後,卻面臨另一場經濟災難。

Subramanian 認為,這意味著消費者支出將與過去幾年不同,進入「衰退甚至類似蕭條式」的消費心態。

此外,在過去 20 年,股市利潤的擴張主要是由全球化、利率下滑以及減稅措施來推動的,而在如今,這幾個因素都可能發生逆轉。一些友善股市的政策,可能隨著民主黨的獲勝而終結。而財政和貨幣刺激所造成的漏洞,也令人憂心。

對於接下來美股的發展,Subramanian 認為,投資人應該繼續鎖定在疫情中仍容易受益的股票,例如科技股及線上零售商,她自己的看法是,投資人宜增持消費股、工業股、科技股及金融股。


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