美國基本面報復性反彈 向一流企業領特別收益

圖:擷自直播節目《鉅亨看世界》
圖:擷自直播節目《鉅亨看世界》

鉅亨網國際中心資深召集人許光吟 (Allen) 於 6 日《鉅亨看世界》直播中指出,美國 6 月製造業景氣報復性反彈,就業市場也逐步回穩,但美股本益比估值過高,企業的獲利能力是否能跟上,讓外界捉摸不透,安聯投信產品經理胡韡耀透露,企業盈餘修正的狀況有趨緩跡象,建議投資人要分散風險,不妨考慮向一流企業領特別收益。

胡韡耀表示,觀察美國基本面,6 月 ISM 製造業 PMI 已回到景氣榮枯分水嶺之上,企業對於景氣展望愈趨樂觀,回升速度之快讓市場相當意外。其中,新訂單從 31.8 大幅跳升至 56.4,反映市場的需求明顯回溫,在客戶庫存方面,原本以為 2-5 月會因為疫情水位快速上升,但增加幅度有限,且 6 月進一步降至 44.6,這 3 個訊號透露出美國經濟復甦狀況相當樂觀。

胡韡耀指出,S&P 500 目前點位仍未回到年初的水準,但本益比卻高出許多,這是相當有趣的現象,顯示市場已接受現實,認為今年經濟表現就是處於谷底、爛無可爛,直接寄望明年的經濟表現,雖然企業獲利仍持續下修,但隨著各州解封,景氣快速復甦,盈餘修正的狀況有趨緩的跡象。

胡韡耀強調,如果投資人持續看好美股有成長空間,最好要進行分散資產、降低風險,當股市面臨震盪修正時,所受的衝擊也會比較小。

胡韡耀指出,高收益債依舊是不錯的資產,相當接近股市表現,跌幅會比股市來得小,不過,投資人要注意未來高收益債可能受到二大因素影響,首先,今年以來各項資產價值大幅彈升,殖利率從 10% 降至 6% 左右;其次是公司違約率問題,目前已超過 2016 年的高檔,仍會持續攀升,而高收益債違約較高的產業為能源、電信,投資人可盡量挑選有固定收益、違約率較低的標的。

截至去年底為止,全台投資境內境外債券基金高達台幣 2.6 兆元,其中有 7 成放在高收益債和新興債。

除了高收益債外,特別收益也是投資人可以多加留意的資產,胡韡耀說明,若有優先償債權的主順位債利率有 2%,特別收益就像次順位債,可獲取較高利息 4%、5%,且發行者多為大型、投資等級企業。

胡韡耀指出,全球發行特別收益債的企業如摩根大通、美國銀行、大都會保險、復國銀行等,信評皆為 A-,參考違約率為 0.07%,比高收益債低了許多,而投資人最在意的領息,殖利率平均約有 6% 左右,相較高收益債也不遜色。


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