科技股領軍那斯達克大漲 網路泡沫殷鑑不遠?

科技股領軍那斯達克大漲 網路泡沫殷鑑不遠?(圖:AFP)
科技股領軍那斯達克大漲 網路泡沫殷鑑不遠?(圖:AFP)

美股主要指數從 3 月谷底強力反彈,科技股漲勢更嚇人,那斯達克綜合指數近期多次創新高,那斯達克 100 指數本周四個交易日共上漲 5%,是這波回升行情中數一數二亮眼的表現,讓人不禁憶起 2000 年代初的網路泡沫榮景,好奇科技股是否能繼續「疫」立不搖。

彭博報導,美股今年走勢如雲霄飛車,那斯達克 100 指數不只從 3 月閃崩中收復失土,全年甚至邁向收紅,有望寫下 20 年來最大漲幅。這些美國最大科技公司不只度過防疫封鎖的考驗,甚至擴大經營優勢,憑著規模和穩定性吸引投資人搶進。

那斯達克 100 本周四個交易日上漲 5%,漲幅超越標普 500 指數。

華爾街原本認為,這些高估值的科技股將是疫情的第一批受害者,但最後事實恰恰相反,這些科技公司因為有強健的資產負債表,以及自動化、全天候和符合居家防疫投資趨勢的優勢,反而得以從今年股市血洗中免疫。

那斯達克 100 如今比疫情引發股市閃崩高出逾 600 點,評估該指數相較組成廣泛的標普 500 指數的比率,剛剛飛躍達康泡沫時期的高點。該指數目前績效領先標普 500 指數 21.5 個百分點,是歷年此時紀錄新高。

那斯達克 100 指數相對標普 500 指數比率。來源: Bloomberg
那斯達克 100 指數相對標普 500 指數比率。來源: Bloomberg

如此凌厲漲勢自然引來漲勢過快的質疑聲音,科技股的動能已經把那斯達克 100 指數推升到 200 日均線之上,溢價幅度接近 20%,和 2 月市場高點相吻合。

StoneX 全球市場策略師 Yousef Abbasi 說:「太神奇了,即使有歐美和中國的監管疑慮,投資人依然把資金投入大型科技股。情況已經和基本面脫節,很難真正對話。」

那斯達克 100 指數本周還達到另一個里程碑:和標普 500 指數的相對表現超越 2000 年的高點。對懷疑論者來說,這足以搓破網路泡沫。

忠實的技術圖形派則視之為看漲的強力理由;在網路巨頭崩潰前一年,標普 500 資訊科技類股成分股企業累計獲利 500 億美元,這個數字在去年達到 2400 億美元,意味著潛在獲利能力是 20 年前的五倍。

由臉書 (FB-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、蘋果 (AAPL-US)、Netflix(NFLX-US)、Al[habet(GOOGL-US) 組成的 FAANG 上週五重挫逾 5%,如今已經漲回來,本周四天以來這些網路股合計上漲 7.6%,是 4 月以來最佳一周。

波動性引人憂

投資人現在擔心的是那斯達克 100 指數的波動性。該指數 30 天隱含波動率連續 12 天低於標普 500 同樣指標,是 2011 年迄今第二長連跌,回歸過往常態。

CBOE NDX 波動率指數 (VNX) 通常高於 CBOE 波動率指數 (VIX),但今年來兩者差距不只縮水為三分之一,甚至在本周超越後者。

Exencial Wealth Advisors 投資長 Tim Courtney 說:「我有點擔心市場的漲勢,尤其是那斯達克。如果比較大型成長股估值相對大盤、或大型價值股和小型價值股,肯定會回到 2000 年代的範圍。」

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