10年最大差距!科技股領那斯達克創新高 道瓊今年來僅8檔上漲

科技股當道!美股三大指數今年來差距創10年之最。(圖:AFP)
科技股當道!美股三大指數今年來差距創10年之最。(圖:AFP)

美股主要指數今年來表現懸殊,差距為 10 多年來最大,主因在於投資人追捧科技股,而其他類股飽受冷落。

科技股大漲帶動那斯達克綜合指數年初以來上漲 13%,相較之下,由 30 檔藍籌股組成的道瓊工業指數今年來卻下跌 8.3%,而標普 500 指數表現居中,年初迄今下跌 3.1%。那斯達克綜合指數和另外兩指數的差距,是 1983 年以來最大。

如此龐大差距和類股收益相關,一些成長股今年漲勢凌厲,對那斯達克和標普 500 擁有舉足輕重的影響力。蘋果 (AAPL-US)、微軟 (MSFT-US)、Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US)、臉書 (FB-US) 合計占那斯達克 40%,在標普 500 也占 20%。然而這五檔股票中,只有蘋果和微軟是道瓊成分股。

價值股則在疫情衝擊、經濟停頓之下苦苦掙扎,從卡特彼勒 (CAT-US)、麥當勞 (MCD-US) 到 Paypal(PYPL-US) 都取消財測。即便經濟最近幾週有富源跡象,許多投資人認為在美國總統大選來臨前,股市仍有諸多風險。

標普 500 指數成分股眾多,企業市值總和約占美國企業八成。道瓊僅由 30 檔股票組成,許多公司對景氣變化極為敏感。

那斯達克則被視為科技股指標,由將近 2700 家在那斯達克證交所掛牌的企業組成。

那斯達克各類股占比。來源: WSJ
那斯達克各類股占比。來源: WSJ

防疫隔離措施助長某些數位化趨勢,科技股成為最大受惠者,蘋果、微軟、Alphabet、臉書股價都水漲船高,亞馬遜更以 50% 漲幅領先群雄。

其他產業表現落後。標普指數的資訊科技類股有蘋果和微軟、亞馬遜被歸在非必要民生消費類股、Alphabet 和臉書則隸屬通訊服務類股,這三個便是該指數今年來唯三上漲的類股。其他如能源、金融、工業、公用事業跌幅達到兩位數。

進一步剖析,儘管標普 500 和道瓊的科技股權重相當 — 各占 27%、26%,但道瓊卻缺乏類似標普一些有成長前景的股票,這一點也反映在兩個主要指數的表現上。

道瓊中的思科 (CSCO-US) 在疫情前就警告顧客將暫緩支出,英特爾 (INTC-US) 除了自己的生產問題,還要面臨對手 AMD(AMD-US) 競爭,兩者今年來都呈現下跌。

拖累道瓊的股票。來源: WSJ
拖累道瓊的股票。來源: WSJ

但道瓊難以將目前沒有的亞馬遜和 Alphabet 納為成分股,因為道瓊以股價加權方式計算,股價較高對指數影響較大,而這兩家公司的高股價將導致大盤扭曲。目前亞馬遜每股 2500 美元,Alphabet 逼近 1500 美元

標普 500 和那斯達克則以市值加權的方式計算,市值愈高影響力愈顯著。

另一個導致道瓊表現落後的因素則是成分股大多下跌,30 檔成分股今年來只有 8 檔上漲,但累積下來的漲幅卻幾乎被波音 (BA-US) 抵銷殆盡。

波音 (圖: AFP)
波音 (圖: AFP)

波音今年來重挫 42%,換算下來讓道瓊今年以來跌掉約 930 點,而蘋果、微軟、Home Depot(HD-US)、VISA(V-US)、英特爾、UnitedHealth(UNH-US)、沃爾瑪 (WMT-US) 和 Nike(NKE-US) 合計帶動道瓊上漲 1151 點。


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