【郭恭克專欄】那指、費半未翻空前 趁回檔慎選台股績優標的承接

台股目前最大風險來自國際股市。(圖:AFP)
台股目前最大風險來自國際股市。(圖:AFP)

美國多州單日染疫人數隨經濟局部解封再創新高,道瓊指數單周下跌 3.3%,S&P500 下跌 2.9%,那斯達克指數亦下跌 1.9%。是否意味美股趨勢將再度由多頭趨勢轉為空頭趨勢,正式回歸以經濟基本面主導的空頭循環?

道瓊指數年線在 5 月底、6 月初連續兩週轉為上升後,因疫情再度轉劇,美、中政經對峙情勢升高,道瓊指數年線 (52 周均線) 連續 3 周下滑,自 3 月以來的年線下滑趨勢再度延續,顯示非科技電子類重型股仍籠罩在空頭壓力之中。

圖、道瓊指數周 K 線與年線 (52 周均線) 乖離率走勢對照圖
圖、道瓊指數周 K 線與年線 (52 周均線) 乖離率走勢對照圖

反觀以電子、資訊科技為主的那斯達克指數,與道瓊指數及 S&P 指數有很大的差異。那斯達克指數年線至 6 月 29 日止,仍維持穩定上揚,自 4 月由下降轉為上升趨勢後,並未因指數短線回檔而改變,與道瓊指數大相逕庭,顯然美股中的傳統重型權值股與科技、電子資訊類股的多空並不同調。

圖、那斯達克指數周 K 線與年線 (52 周均線) 乖離率走勢對照圖
圖、那斯達克指數周 K 線與年線 (52 周均線) 乖離率走勢對照圖

美國初領失業救濟金人數自 3 月下旬以來,已連續第 12 周下降,看似就業市場已慢慢改善,但自 3 月中旬以來的過去 12 周,初領失業救濟金人數累積增加 4725 萬人,沉重的失業救濟金補貼,已成為聯邦政府及各州政府的重大財政負擔。至 6 月 19 日當周初領失業救濟金人數仍高達 148 萬人,離武漢肺炎開始全境擴散前正常水準的 30 萬人以下,仍有一段不小的距離。

依過去的長期實證觀察,當初領失業救濟金人數與失業率同處於上升階段,美股幾乎難逃空頭市場洗禮;反之,則可以迎向多頭循環。3 月以來的失業率陡升、申領失業救濟金人數大增,起因均非經濟因素造成,但卻造成經濟面的重挫,失業率及申領失業補助者均快速創 2000 年以來最高點,吾等可以判斷最差的數據或許已經出現,但何時可以恢復正常水平?脫離最差數據是否便足以支撐美股重回多頭循環?若單從經濟基本面而言,恐怕不少人懷疑,這就是美股目前最大的風險。

圖、美股道瓊指數月 K 線與失業率暨初領失業救濟金四周移動平均數走勢對照圖
圖、美股道瓊指數月 K 線與失業率暨初領失業救濟金四周移動平均數走勢對照圖

台股雖在經濟基本面優於其他國家,台幣匯率穩中透堅、資金面充沛無虞,有利台股績優股在國際經濟弱勢環境中逆勢突圍,但外資對台股的短期買賣超狀況,仍難免受國際股市左右,此亦為台股目前最大的風險。

外資 6 月至 29 日累計買超台股 764 億,但受美股單日重挫影響,6 月 29 日外資由上周的買超 155 億,轉為單日賣超 138 億,難免造成台股短期的震盪。台股周 K 線至端午節當周,年線已連續第 8 周上揚,目前年線扣抵位置在 2019 年 7 月首周指數為 10,785 點,未來四周平均扣抵指數約為 10,843 點,亦即指數只要不跌落 10,800 點以下,台股指數縱使回檔,仍無礙維持多頭趨勢。

圖、台股指數周 K 線與外資買賣超暨年線 (52 周均線) 乖離率走勢對照圖
圖、台股指數周 K 線與外資買賣超暨年線 (52 周均線) 乖離率走勢對照圖

由上分析可知,台股目前最大風險來自國際股市,尤其是美股,那斯達克指數、費城半導體指數是否將由多頭趨勢反轉走空?若近期仍不會,則台股回檔幅度即可縮小,慎選績優個股,趁回檔之際承接反而可以降低投資風險。


【獵豹財務長】 | 郭恭克

知名財經部落格作家,人稱「獵豹財務長」,政大EMBA財管所、考試認證合格證券分析師(CSIA)。著有《獵豹財務長投資的邏輯》《獵豹財務長給投資新手的第一堂課》《散戶啟示錄》《投資心法豹語錄首部曲》《耕讀狂想曲》…等書。獵豹財務長部落格(JaguarCSIA) http://tigercsia3.pixnet.net/blog

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