【郭恭克專欄】從台幣匯率與台股走勢實證觀察看台股後市多空

【郭恭克專欄】從台幣匯率與台股走勢實證觀察看台股後市多空。(圖:AFP)
【郭恭克專欄】從台幣匯率與台股走勢實證觀察看台股後市多空。(圖:AFP)

台股隨著美國那斯達克、費城半導體指數奇蹟式地重回多頭趨勢,並再創歷史新高,6 月指數最高點 11,771 點,離 2019 年 12 月的前波最高點 12,197 點,只差 3.5% 的距離。台股周 K 線的 52 周均線 (年線) 至 6 月 19 日,以第 6 周持續上揚,台股是否能像那斯達克與費城半導體指數再創新高,順利突破 12,682 點的歷史最高點,應是很多人想知道的事。

隨著台股上市公司陸續進入除息季節,台股指數事實上將自然下降,增添指數上漲的自然壓力。但台幣匯率自 3 月下旬以來,未因部分外資賣超台股並匯出資金,呈現持續升值,台幣匯率在武漢肺炎全球爆發蔓延之際,儼然成為全球強勢貨幣,中國通過所謂「港版國安法」後,原先停泊在香港的國際間資金流向亦相當值得關注。

台幣匯率此波的升值走勢從 2019 年 9 月開始,去年 8 月底時台幣匯率為 31.4 元,至 2020 年 6 月 19 日收盤,台幣匯率為 29.638 元,共計升值 5.61%;同期間,美元指數從 98.86,下跌至 97.4,美元兌主要貨幣小貶 1.48%。亦即台幣相對國際關鍵貨幣平均升幅高達 4% 以上,從 2019 年 8 月至 2020 年 5 月,外資淨匯出 27.61 億美元,台幣反向升值,尤其自 2020 年 2 月至 5 月,外資共計淨匯出 181 億美元,台幣匯率同期間升值 0.75%,顯示更多資金透過外匯市場流入國內。

不少人認為,美國白宮政府與聯準會大舉印鈔撒幣將使美元大幅貶值,真實情況卻非如此。美元指數縱使在 5 月下跌 0.69%,6 月至 18 日下跌 0.96%,但從 2019 年底至 2020 年 6 月 18 日止,仍小幅升值 1.4%,從月 K 線觀察,美元指數自 2018 年初以來的多頭趨勢,其實仍未轉向。

圖、美元指數月 K 線圖 (截止日期:6/18)
圖、美元指數月 K 線圖 (截止日期:6/18)

從金融海嘯後,台幣匯率出現不計其數的上下波動,但較明顯的長波段升值走勢則有兩次,第一次為 2009 年 2 月至 2011 年 5 月,台幣匯率自 34.92 元升值至 28.87 元,第二次為 2016 年 1 月至 2018 年 1 月,台幣匯率自 33.79 元升值至 29.09 元,這兩次台幣匯率的長波段升值走勢,均形成台股的明顯多頭走勢。(請參閱下圖)

圖、台股周 K 線與台幣匯率走勢對照圖
圖、台股周 K 線與台幣匯率走勢對照圖

台幣此波升值走勢,事實上自 2019 年 9 月即已開始,台幣匯率自 2019 年 8 月最高點 31.72 元,至 2020 年 6 月 19 日收盤 29.638 元,共計升值 6.6%,顯見在此期間,資金內流趨勢相當明顯。

從金融海嘯後,兩次台幣匯率升值走勢,均形成台股的大波段上漲走勢,但 2020 年 2 月開始,全球股市受武漢肺炎衝擊,迅速劇烈下跌,3 月下旬起又大幅反彈,隨美股科技股指數再創新高,台股能否重回多頭循環並再創新高,相當值得關注。

我國 5 月單月資本設備進口年增率從 4 月年增 5.7% 轉為年增 14.2%,半導體資本設備進口從 4 月年增 2.7%,轉為年增 11.6%。2020 年前 5 月累計資本設備進口年增率從前 3 月的 4.5%,提高至 6.2%,其中半導體設備累計進口年增率從 6.1% 提高至 7.1%,半導體設備投資動能稍優於整體資本投資,半導體設備產業仍為台股投資亮點。顯示我國前 5 月資本投資仍維持穩定成長狀態,原出現轉弱的 3 月資本設備進口轉弱現象,在 4 月、5 月均得到改善。

美元維持強勢地位之下,台幣匯率堅穩的走勢,隱含對國內外資金的吸引力提高。政經情勢穩定,指標企業資本投資逆勢成長,長年期公債殖利率在歷史低檔區,盈餘保持成長公司的股價可望續創新高,台灣經濟再次轉型提升的契機越來越高,慎選台股投資標的應仍可在全球總體經濟弱勢中逆勢突圍。


【獵豹財務長】 | 郭恭克

知名財經部落格作家,人稱「獵豹財務長」,政大EMBA財管所、考試認證合格證券分析師(CSIA)。著有《獵豹財務長投資的邏輯》《獵豹財務長給投資新手的第一堂課》《散戶啟示錄》《投資心法豹語錄首部曲》《耕讀狂想曲》…等書。獵豹財務長部落格(JaguarCSIA) http://tigercsia3.pixnet.net/blog

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