【鍾國忠專欄】為何台股會如此強勢？

(一) 跟交易量有大關係

這波國際股市大漲，台股上市與上櫃二個市場自低點反彈上漲以來，最多也曾出現大漲約 53%，當中指數大漲的原因，除了先前因疫情剛發生過度悲觀的賣股，使得上市與上櫃市場分別出現 8523.63 點與 102.27 點低點，當疫情出現漸好轉之下，指數也始終沿月線緩和上漲，即使迄今尚未出現轉弱訊號，為何台股會如此強勢？股市有句名言：新手看價，老手看量！當然跟成交量有關。

(二) 交易量漸流向上櫃市場

台股之所以強勢，除了防疫較其他國家優異之外，本身長期有 4%-5% 高股息殖利率也有關，不過後者因為早已是法人所知，因此對上半年影響不是較大原因，這波上漲的推動主因，筆者認為，跟成交量放大有很大的關係，如附表所示，以下將從三大面向來扼要分析：

1. 上市市場：2019 年底月均量約 1278 億元，但跨了年後，成交量就明顯增加，1 月底與 2 月底分別都有 1450 億元與 1475 億元，增加約 1 成左右，或有投資人會認為，去年 12 月時因外資放假去，所以交易量會受影響較少，一旦放完假後，成交量增加很正常，惟到了 3 月底時，月均量出現 1952 億元，當月出現本波 8523 點新低點，如不考慮當沖交易量，當時的確有不少投資人是逢低大量承接買股，而接下來 4~6 月 (上半月)，分別月均量 1657 億元、1786 億元與 1865 億元，截至目前為止，每月仍約有增加百億元交易金額增加，也因此可讓台股一直守在月線之上，表現相對強勢。

2. 上櫃市場：相對上市市場較有波動，跟上市略有不同的是，市場去年 12 月與 1 月成交量都相近，金額約 400 億元，較不受外資放假影響，主要因上櫃市場一般較偏向內資或中實戶交易，所以成交量增長也會較有限，如去年在年底月均量約 400 億元，今年 1~4 月各月的月均量也都在這金額附近，然到了 5 月時，其月均量才開始出現較明顯增加，5 月底約 512 億元，到了 6 月上半個月時，目前的月均量約 552 億元。

3. 綜合分析：時序到了 6 月上半個月，目前上市的月均量約較 2019 年底月均量大幅增加約 46%，而上櫃市場則是較 2019 年底月均量大幅增加約 38%，而二個市場交易量和則是相較 2019 年底月均量大幅增加約 44%，當市場成交量大增，當然指數就會較強勢，惟要注意的是，目前月均量增幅已漸趨緩。

其次，交易量有偏向風險較高的上櫃市場流去。當指數逐漸來到年初的起漲點附近時，市場買進的意願就會慢慢減少，因此後續台股如要再持續較強勢，則成交量勢必要再增加，初估至少二市場和應該要達到 2500 億元以上，以上供各位參考。