Fed官員卡普蘭：美國經濟下半年反彈 對殖利率曲線控制存疑

達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭 (Robert Kaplan) 週一 (15 日) 表示，對於聯準會 (Fed) 以「殖利率曲線控制」(YCC) 作為帶動經濟復甦的新工具，他抱持質疑態度。舊金山聯準銀行總裁 Mary Daly 也澆了一桶冷水，認為這並非她心目中第一優先的政策工具。

卡普蘭周一在紐約大學一場論壇上表示，他尚未決定是否支持使用殖利率曲線控制，但此刻不急著動用這個工具，「我沒有完全排除，但目前美國公債殖利率相對平靜。」

卡普蘭今年有聯邦公開市場委員會 (FOMC) 投票權，經濟學家和市場專家認為他的觀點能反映 FOMC 決策官員政策觀點光譜中心的看法。

殖利率曲線控制的支持者主張，這項工具能在經濟復甦的同時，幫助 Fed 在把利率維持在低點。利率水準上升會導致借貸成本升高，扼殺經濟成長。

但部分經濟學家擔心，推行殖利率曲線控制等於移除重要的市場訊號，讓 Fed 和投資人無法掌握經濟狀況好壞，這一點也是卡普蘭所擔憂的。他說：「我並不是說我們不會這麼做 (實施殖利率曲線控制)，只是我必須找到證據，才有理由這麼做。」

舊金山聯準銀行總裁 Mary Daly 也對殖利率曲線控制保守以對，形容這項措施或許能在 Fed 政策溝通方面扮演「小幫手」角色，「但殖利率曲線控制不是我的優先政策工具」。

相較之下，Daly 更偏好 FOMC 在前瞻指引和資產負債表方面設置目標。她並舉例說明，過去 Fed 承諾維持低利率直到達到特定經濟門檻 (例如特定失業率水準)，成效卓著。

卡普蘭看美國經濟：Q2 劇烈萎縮，下半年反彈

卡普蘭對抗疫措施衍生的高支出和高負債感到憂心。他說，央行正在進行某種形式的現代貨幣理論試驗，也就是主要先進國家的支出激增和預算赤字擴大，不見得會導致通膨升溫。

對於經濟前景，卡普蘭表示，美國經濟將在今年下半年反彈，但在這之前將歷經「重大、歷史性的萎縮」，預估第 2 季 GDP 折合年率較前季萎縮 35-40%。

他並重申戴口罩防疫的重要性，有大家的努力，再搭配廣泛檢測並落實追蹤接觸者，能帶動經濟更快復甦，但現階段這些措施落實情況各地不均。