巴克萊:美股上漲背後 並非來自散戶的力量

巴克萊:美股上漲背後 並非來自散戶的力量(圖:AFP)
巴克萊:美股上漲背後 並非來自散戶的力量(圖:AFP)

美股自 3 月底以來的瘋漲,與散戶大量進場的時間一致,一些分析師認為,散戶是這波美股上漲的主要動力,不過巴克萊銀行 (Barclays) 在最新報告指出,兩者出現相關並不代表因果,小散戶在這波反彈中的選股,實際上表現較差。

過去一段時間以來,美股市場表現與經濟數據落差極大,分析師認為,「害怕錯過 (FOMO)」追漲模式,是這波行情的大漲因素。與此同時,使用交易軟體 Robinhood 等「零佣金」下單的散戶投資人大增,引來市場猜測,新的散戶投資人推升了市場的漲勢。

市場的怪象不僅如此,一些在疫情中面臨危機受挫,甚至很可能宣布破產的公司,突然股價大漲,例如租賃汽車巨頭 Hertz、頁岩油商 Chesapeake Energy,這些都非專業投資人會追逐的標的,卻出現意外之外的瘋漲,也引來對散戶選股的關注。

巴克萊使用 Robinhood 數據分析散戶投資的個股後表示,Robinhood 客戶增加與標普 500 指數上漲沒有明確關係,事實上,他們精選股票的表現不佳。

巴克萊分析師 Ryan Preclaw 表示,僅僅因為兩件事同時發生,並不意味著一件事導致了另一件事。在 Robinhood 上,雖然一些大漲股票如亞馬遜 (AMZN-US),散戶持有量大增,但一些低回報股票的散戶持量,也同樣大幅上升。

Preclaw 表示,Coty(COTY-US) 一直是標普 500 指數中表現最差的公司之一,但 Robinhood 用戶持有這支股票的量,卻出現了 6 倍的增加。

巴克萊的分析結果顯示,Robinhood 的持有量與股價走勢之間,實際上存在負相關,散戶添加入投資組合愈多的個股,同時間的股價表現愈差。

Preclaw 指出,這些結果不該被視為真正的因果關係,因為缺少控制等更進一步的統計證據,但這已經有助於說明,Robinhood 的散戶並沒有系統性的推高股價,這不是股價上漲的原因。


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