「只漲不跌」策略並非萬無一失 美股暴跌為散戶示警

「只漲不跌」策略並非萬無一失 美股暴跌為散戶示警(圖:AFP)
「只漲不跌」策略並非萬無一失 美股暴跌為散戶示警(圖:AFP)

過去 1 個月以來,散戶紛紛湧入美股追逐這波反彈,但週四 (10 日) 被狠狠打臉,單邊押注股市上漲看來並不是個很牢靠的策略。

據《彭博》報導,「股票只漲不跌」是一種哲學,卻帶著一些戲謔的味道,週四這一策略遭到打擊,標普 500 指數暴跌 6%,近 2 兆美元的市值蒸發。過去 1 個月散戶追逐的標的遇大幅拋售,表現最糟,包括航空、能源生產商和金融股。

與 3 月底以來,標普 500 指數近 45% 的回彈幅度相較,這一跌幅仍相對較小,但還是凸顯股市的不穩定。過去幾週進場的小散戶,嘗到第一口苦果,現在需要觀察他們是否會堅持下去。

美股週四暴跌 (圖表取自彭博)
美股週四暴跌 (圖表取自彭博)

Boston Partners 全球市場研究主管 Mike Mullaney 表示,散戶相當程度主導了這波行情,他們今天感覺必然糟糕,並且將質疑這是不是可持續的行情。

本益比依然偏高

該逢低買進嗎?如果放在 2019 年,這會是 8 年來最大的跌幅,可能會使股市變得便宜得多。但如今來看,即使下跌後,標普 500 指數的估值確實下降了,但還沒有到達平時會吸引逢低買盤的水準。

Oakbrook Investments LLC 投資組合經理 Giri Cherukuri 表示,先前一段時間,市場表現與經濟之間存在脫節,週四只是大幅上漲後的一次小幅回調。由於本益比依然很高,他不認為這是買入機會。

以未來 12 個月的預測獲利來看,標普 500 指數如今的交易價格,本益比較週一時低了 1.5 左右,但仍高達 21.3 倍,比 2 月份最高點高出近 2 個點。

散戶最愛跌得最重

近幾週飆升的航空股、郵輪商及旅遊公司,也沒有逃過這次下殺,他們本就是這次疫情首當其衝的標的,卻得到來自散戶的買盤推升。週四這些股均遭重擊,美國航空集團及嘉年華郵輪 (Carnival Corp.) 均跌逾 15%,實體零售商 Kohl’s Corp. 及 Nordstrom Inc. 等公司下跌至少 11%。

散戶最愛遭拋售 (圖表取自彭博)
散戶最愛遭拋售 (圖表取自彭博)

摩根士丹利市場研究和策略主管 Dan Skelly 表示,由長期來看,本益比是很好的評估指標,但在短期交易中可能沒有多大用處,股價可能被情緒、經濟頭條或當日的任何新聞所左右。

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