投資人恐慌情緒接近破表 代表股市可能離底部不遠?

分析師:恐慌情緒接近破表 代表股市可能離底部不遠(圖:AFP)
分析師:恐慌情緒接近破表 代表股市可能離底部不遠(圖:AFP)

在投資人恐慌拋售,資產價格急劇下跌之下,股市是否已經來到底部?一些分析師相信,股市已有機會見到觸底反彈,而且許多公司股價已經變得具有吸引力。

Renaissance Macro Research 的創辦人兼主席 Jeff DeGraaf 週四 (19 日) 發布報告表示,基於投資人情緒已經來到如此低的水準,這是個逆向指標,表明未來 3 個月的股市收益可能很可觀。

自 2 月中旬以來,美股 3 大主要指數—道瓊、標普 500 及納斯達克,跌幅都近 30%,以史上最快速度步向熊市。在此同時,也引來分析師對何時可能觸底的爭論。

DeGraaf 表示,根據 Investors Intelligence 的調查,投資者信心指數已跌至最底部的 10% 以下,依過去 10 年的經驗,這是市場反彈的良好指標。

(圖表取自 Market Watch)
(圖表取自 Market Watch)

他還以基金經理 Bill Ackman 向總統喊話為例,表示當一個投資組合經理在電視上談封國戒嚴,這強化了極端情緒數據。他認為,病例上升只是一個表象或副產品,真正驅動市場的,是信貸狀況以及聯準會和全球央行克服這些惡化狀況的能力。

DeGraaf 指出,如果聯邦政府可以停止對企業信貸市場的恐慌,那麼,即使疫情仍在延燒,傳染的高峰未至,股市能仍提前出現轉折。

公債市場釋出信號?

另外,一個相信市場已經接近底部的理由,是出於是政府債券市場的狀況。

Leuthold Group 首席投資策略師 James Paulsen 在週三的報告中指出,美國 10 年期公債的殖利率已經有所上升,由週一的約 0.6%,到週四來到 1.1%,這可能是股票的看漲信號。

(圖表取自 Market Watch)
(圖表取自 Market Watch)

他指出,1987 年、1998 年、2002 年和 2008 年股市大幅下跌之前,債券殖利率顯著上升。這幾次金融危機,都帶來股市與債市的急跌,「然而,此後一旦債券殖利率出現有意義的增長,在每種情況下,熊市都將接近尾聲。」

但是,當前經濟病毒的空前性質,可能會使以前的市場轉變案例變得不太適用。

BTIG 首席股票和衍生品策略師 Julian Emanuel 表示,聯準會正在使用其所有工具,來確保這次情況與 2008 年不同,如果成功,這次公共衛生和經濟危機不會演變成金融危機,意味著今年下半年有望重回成長。


延伸閱讀