〈分析〉川普企業紓困、薪資稅減免救美國經濟?效用恐不如發現金

川普企業紓困、薪資稅減免救美國經濟?效用恐不如發現金  (圖:AFP)
川普企業紓困、薪資稅減免救美國經濟?效用恐不如發現金 (圖:AFP)

為了因應武漢肺炎 (COVID-19) 疫情對美國經濟所造成的衝擊,美國總統川普宣布將推出經濟紓困刺激方案,並考慮調降薪資稅至 0%,且計劃針對在疫情中受創較嚴重的產業,如:航空、旅館、及郵輪業者提供紓困措施,以協助這些企業渡過難關。

隨著疫情持續擴大並重創全球經濟,有些企業將可能面臨倒閉的危機,而政府是否應出手拯救這些企業,取決於這些企業對於整體經濟成長的重要程度。

回顧 2008 年金融危機爆發時,美國政府針對金融產業的紓困措施規模,高達 7 千億美元,其中,AIG 便從美國聯準會獲得了 1800 億美元的貸款。除此之外,汽車產業亦獲得了規模達 810 億美元的紓困資金。

由於金融體系環環相扣的特質,若美國政府於 2008 年不出手拯救銀行產業,則將可能導致全球金融體系崩壞。另外,若汽車產業龍頭通用汽車 (GM-US) 面臨倒閉的危機,則將會導致數十萬的勞動人口失去工作,由於這些產業「大到不能倒」的特質,促使政府必須出手提供紓困。

但是,在本次武漢疫情中受創嚴重的航空、旅館、及郵輪產業,是否需要政府出手提供救援,是個值得思考的問題。

航空業

儘管航空業對於美國整體經濟扮演相當重要的角色,但自 2013 年美國航空集團 (AAL-US) 收購了美國航空 (US Airways) 後,該產業創造了數千億美元的獲利。另外,達美航空 (DAL-US) 亦自 2016 年起認列了約 370 億美元的調整後收益,且截至去年年底,該公司的自由現金流量高達 35 億美元

儘管航空產業從川普的稅減政策中受惠,但航空業者並未將所獲得的資金用於投資、或是保留以備不時之需,而是大規模的購買庫藏股。達美航空便於去年宣佈,透過 10 億美元的融資以加速庫藏股購買計劃。

受到武漢疫情的影響,達美航空於週二 (10 日) 宣佈暫緩庫藏股購買計劃、縮減產能、凍結招聘、並延後 5 億美元的資本支出,儘管如此,達美航空的 CEO Ed Bastian 仍表示,該公司不僅在市場占據領先地位,且營收來源分散、資產負債表健全、財務結構穩健。

有鑑於航空業者充分的現金流量及獲利能力,政府提供紓困的必要性將不大。

郵輪業

郵輪產業佔美國整體經濟的比重相當小,且大部分的業者為了規避相關法規,皆選擇將公司註冊在境外,如:巴哈馬等。因此,美國政府也不需要將資金用於該產業的紓困。

除了對企業提供紓困之外,川普總統亦提出了薪資稅減免的方案,以疏緩疫情對於經濟所造成的衝擊。但是,薪資稅減免政策是否能達到明顯的效用,亦受到許多專家的質疑。

首先,由於失業人口不須繳納薪資稅,因此,因疫情而受到解雇的勞工,將無法從薪資稅減免措施中受惠。

另外,薪資稅減免政策將無法幫助低收入人口,反而使高收入人口從中受益。舉例而言,透過 2% 的薪資稅減免,年薪 10 萬美元的勞工將可獲得 2 千美元,而年薪 3 萬美元的勞工,卻只能獲得 600 美元

除此之外,薪資稅減免政策將對美國財政造成沉重的負擔,根據美國聯邦預算編制委員的預估,薪資稅減免將使美國政府一年增加 1400 億至 1500 億美元的成本。

總結上述論點,提供企業紓困、以及實施薪資稅減免政策,對於提振美國經濟,將可能無法達到明顯的效用。反觀,若採取直接發放現金的措施,則可以疏緩低收入戶的壓力,並幫助在疫情中受創較嚴重的家庭,且亦較能達到預期的效用。

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