【財經M平方】澳幣是否回溫?二大關鍵轉折點已逐漸明朗!

※來源:財經M平方
【投資指標GPS】澳幣是否回溫?二大關鍵轉折點已逐漸明朗!(圖:AFP)
【投資指標GPS】澳幣是否回溫?二大關鍵轉折點已逐漸明朗!(圖:AFP)
重點整理

澳幣回溫關鍵:央行停止降息 + 中國鐵礦砂需求回溫

澳央行:短期受低油價影響澳央行勢必維持寬鬆,但 M 平方發現澳洲基本面最糟數據-房市已出現反轉,因此建議用戶要開始關注澳洲基本面數據,雖短期澳洲央行維持寬鬆機率高,但中長期只要澳洲房市繼續回升,帶動澳洲基本面數據,澳洲央行就會停止降息,澳幣即是買點。

中國鐵礦砂需求:當疫情緩和時,鐵礦砂回溫將助推澳幣

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前言

回顧澳幣近期表現,澳幣 2019 年貶值達-5.6%,甚至在今年一度出現 0.66 的低點,主要原因為 2019 年國際黑天鵝事件頻出、中國/澳洲經濟表現不佳、澳央行連續降息再加上近期新冠肺炎(武漢肺炎)疫情影響所致,接踵而來的事件與難看的經濟數據使澳洲經濟承壓,澳幣於低點徘徊。

然而 M 平方觀察澳洲近期數據發現,部分澳洲數據已出現轉折點,本篇將帶你分析澳幣落底反彈應關注的重點。

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澳央行降息是澳幣疲弱的主要原因

由下圖可以發現,2019 年即使鐵礦砂價格大漲(供給面因素),也沒能挽救疲弱 的澳幣價格,最主要的原因就是澳洲糟糕的經濟數據使央行降息三碼,因此 M 平方曾在去年的時候提出,現在想投資澳幣,就要關注澳洲聯儲一文。

而時至今日,M 平方發現澳洲最糟糕數據-房市也落底反彈,意味著澳洲經濟基本面開始出現變化,短期澳央行因低油價所導致的低通膨繼續寬鬆,但中長期房市若持續回溫,將會帶動澳洲經濟基本面,使央行停止降息。 M 平方統整未來要關注的重點:貨幣政策(油價、房市)、鐵礦砂(新冠肺炎疫情)。

貨幣政策:短期維持寬鬆,但須留意房市回溫所帶來的經濟挹注

經濟基本面:最糟糕數據-房市回溫

澳洲於 2016 年中後房價開始上行,澳央行受房價上升壓力而不敢繼續降息,維持利率不變長達近三年,之後中國於 2018 年開始實施去槓桿化政策(金融監管),導致陸資大幅從澳洲房市撤離,再加上澳洲也開始管制外資炒房,澳洲房市因此開始衰退了,澳央行受壓力於 2019 年降息三碼。

而自 2019 年底受惠於降息,房市出現回溫的跡象,房價在去年第三季年減收窄至-3.7%(前-7.42%),從第四季數據來看新屋銷售、營建許可數、房屋貸款承諾年增呈現上行趨勢,多項數據同時顯示房價將在 2019 年第四季與 2020 年延續上漲動能,房市回溫也意味著澳洲去年最糟糕的數據已落底反彈,平方認為中長期只要澳洲房市繼續回升,就會帶動澳洲基本面數據,澳洲央行就會停止降息。

房市回溫有以下重點

1. 產生財富效果,民眾手頭資產變多,會更願意去進行消費(民間消費佔 GDP 55%)。

2. 推動澳洲營建業與不動產服務業(約佔 GDP 8%)的生產總值。

3. 央行重視房價:央行不斷在 2019 年利率決議聲明、會議紀要等官方文件提及,澳洲的房市維持在低水準,導致消費與投資疲弱。可以因此推論,房市為央行關注重點。而 M 平方發現在最近一次的決議聲明中,澳央行也注意到了房市開始出現轉折,房貸也恢復動能。

4. 改善澳洲的通膨:澳洲 CPI 組成項目中,CPI-房屋佔比高達 23%,為佔比最大的項目,M 平方也發現,房價會領先 CPI-房屋通膨回溫,因此可以預期未來房價將有助於推升澳洲整體通膨。

其他數據尚未出現明顯轉折

失業率連續兩個月下滑後,在今年一月回升至 5.3%; 通膨連續三季錄得上漲,升至 1.8%,但依舊低於央行門檻。雖然 失業率與 通膨都仍不及央行目標,但預期房市復甦會帶動經濟基本面,待疫情緩和後,澳洲其他數據也會逐漸改善。

油價:短期低油價延續寬鬆

還記得 Rachel 受邀至錢線百分百所提到的內容嗎?油價下跌會延續各國央行寬鬆的空間,澳洲央行也不例外,近期原物料與油價大跌將會衝擊澳洲第一季通膨數據,給予澳洲央行降息一碼的空間,隨著疫情緩和,油價、原物料價格才有機會回升,再搭配澳洲基本面好轉,才有機會改變澳央行動向。

鐵礦砂:當疫情緩和中國需求回溫,將助推鐵礦砂價格

中國經濟從 2019 Q4 築底回升,終於拉動原料需求,然而今年 1、2 月受疫情衝擊,鐵礦砂價格大幅回落。

觀察近期數據,新冠肺炎(武漢肺炎)疫情並未近一步惡化,M 平方認為此波肺炎為短期影響,因此鐵礦砂回落僅為短期現象,中長期來看中國鐵礦砂需求有望接續去年底回溫的狀況而逐步回溫,將助推澳幣價格

結論

澳幣回溫關鍵:央行停止降息+中國鐵礦砂需求回溫。

●澳央行:短期受疫情、低油價的影響澳央行勢必維持寬鬆,但隨著數據出現轉折,現在應該要開始留意澳洲房市回溫所帶來的經濟挹注是否能改善澳洲的經濟基本面,雖短期澳洲央行維持寬鬆機率高,但中長期只要澳洲房市繼續回升,帶動澳洲基本面數據,澳洲央行就會停止降息,澳幣即是買點。 (M 平方推薦兩個市場指標判斷: 隔夜指數掉期利差 ASX 降息機率

●中國鐵礦砂需求:當疫情緩和時,鐵礦砂回溫將助推澳幣

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澳幣上漲關鍵=央行停止降息+中國需求回溫

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一、央行動態

(1) 最糟數據-房市開始反彈,基本面逐漸轉佳

(2) 市場指標評估央行動向: 隔夜指數掉期利差 ASX 降息機率

二、中國鐵礦砂需求

中國疫情緩和後,建房與基建需求將推升鐵礦砂價格。觀察鐵鐵礦砂庫存數據,當庫存開始收窄,就是鐵礦砂價格回溫的訊號。

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