民生地產：有花堪折直須折 二季度地產股估值修復

為什么二季度有估值修復？

當前地慘股痛點在政策面，但更在基本面，在放松政策（降準降息、公積金額度及首付下調、稅費政策等）效果疊加，二季度銷量回暖（尤其是一線城市）基本大局已定，催化地慘股估值修復。我們草根調研顯示：三月份后兩周上海市場認購金額同比有15%-20%上漲，預計四月份簽約金額將逐漸體現；甚至有部分中小開發商在一線城市開始有惜售心理。

估值修復空間多大？

30%。以萬科、保利為代表的龍頭從當前7倍pe修復至9倍（近四年估值中樞上沿）。

搶籌搶什么？

我們看好：a）銷售具彈性的地產龍頭公司：保利地產(600048,股吧)（未評級）、招商地產(000024,股吧)（未評級）、萬科a（未評級）；b）杠桿合理充足的高成長二線：三湘股份(000863,股吧)（未評級）、榮盛發展(002146,股吧)（未評級）、泰禾集團(000732,股吧)（未評級）；c）轉型代表：陽光城(000671,股吧)（未評級）、建發股份(600153,股吧)（未評級）、萊茵置業(000558,股吧)（未評級）、濱江集團(002244,股吧)（未評級）。