【馮冠華專欄】風險胃納上升,恒指上望27000點

風險胃納上升,恒指上望27000點。(圖/AFP)
風險胃納上升,恒指上望27000點。(圖/AFP)

10 月 14 日推介 - 騰訊(700)、萬州(288)及石藥(1093)


1)上週五港股市況總結:恆指上週五高開高走,指數高開 279 點後,最多曾上升約 686 點,高見 26393 點,最終以 26308 點收盤,上升 601 點。成交金額亦上升至 986 億。港股通南下淨流入達 11.5 億,北上淨流入金額則為人民幣 37.2 億。藍籌 48 升 2 跌。

板塊方面,內房、內銀、內險、券商、本地地產、石油相關及物管股表現突出。做空方面,佔大市成交回升至 14.5%。牛熊證街貨最新比例為 46:54,現價上下各 1000 點區間的牛熊比例為 30:70。重貨區方面,熊證在 26400-26449 (另一較小的重貨區在 26900-26999),牛證在 25500-25549。恆指期貨夜市收報 26608 點,上升 198 點,高水 300 點。港股 ADR 上升 138 點,相等於恆指 26446 點。

簡評:在憧憬中美談判取得突破,以及英國脫歐有曙光之下,恆指上週五以接近千億成交,升穿了熊證重貨區的 26200-26249,走勢上甚為討好,多個板塊升勢也強勁。

藍籌方面,除了兩隻醫藥股受政策消息影響而下跌外,其餘 48 隻均向上,且重磅股走勢甚為亮麗,風險胃納明顯有所上升。反而,一些近日被追捧的公司,卻有先高後低及獲利回吐的走勢(如美團(3690)、平安好醫生(1833)及魯大師(3601)等等),不排除是市況好轉而引發輪換所至。其他指標如滬港通南北流、A 股走勢、牛熊證最新街貨分布及人民幣價格均屬正面;另外,沽空比率雖然有所上升,但仍處近日一貫的水平而已。

來到重頭戲,即川普口中的中美首階段協議(見點 2。總統大人不是說不需要局部協議嗎?商人治國,談判技倆大不同了)。無可否認,這打破了過去一年中美談判拉鋸、相持不下的僵局,給市場的訊息也屬正面,特別是迫於眉睫的十月十五日增加關稅得以暫緩。由於正式文件尚在草擬,存在變數仍多,川普會否又出爾反爾,相信是投資者最摸不清的,亦難怪看到一些分析指出,不要對這首階段協議存有太大的冀望。

對此,筆者不太認同,也覺得投資人不用太擔憂;時間一向不是川普在貿戰上的朋友,再加上通烏門、華為願意出售 5G 技術等事件,川普討價還價的空間越來越少,亦急於挽回民意,再節外生枝的代價實在太大了。筆者一向深信人民幣的走勢是最佳的貿戰測計儀,短線投資者切記盯牢這指標。

中國方面,首階段協議中提及的,包括加大農產品購買、開放金融市場以至人民幣匯率的共識,筆者認為應沒有觸及國家的底線,相信習總亦會開綠燈,五月時發生的「中方推翻已談好的協議」機會應不大。

貿戰降溫,加上美聯準會重新買債,筆者估計環球市場應有小陽春。港股相對落後,26400-26449 的熊證或會在開市已壽終正寢,短期上升目標,應以 27000 點較為適合。筆者亦估計可提供炒作的板塊應不少。從過往經驗,出口及手機設備股必是貿戰降温受惠板塊,瑞聲(2018)、舜宇(2382)、丘鈦(1478)、萬州(288)、申州(2313)及創科(669)等均可留意。此外,航運及人民幣升值受惠板塊(如航空、紙業、內房及澳門愽彩)也應不愁寂寞。之前因制裁而重挫的中遠海能(1138)也有憧憬空間。

至於金融改革開放,這是中方的長期目標,筆者不認為會帶來惡性競爭,反而更有機會製造收購合併的可能。另外,一衆權重的大籃籌,如騰訊(700)、滙豐(5)、平保(2318)、友邦(1299)、港交所(388)及內銀也有機會熱炒一轉。上週五逆市下跌的石藥(1093)(見點 5)及中生制藥(1177)看似有點錯殺。

最後,香港的社運活動在過去的週未仍然激烈。目測人數確實如川普所言(見點 3)的少了,但暴力有升級現象。示威者主動襲擊警察事件明顯增加,今天晚上又再有集會活動,本星期三的施政報告更可能是示威者狙擊目標。筆者不是川普的擁護者,但也真心希望如他的推測,示威會自行平息!這句話,筆者的另一看法是,人權法縱使得到參眾兩院通過,川普自己也不會通過的。

2)川普在週六早上表示,美中已達成實質性的首階段協議;又指第二階段磋商幾會立即展開,現時非常接近結束貿易戰。他表示,將會與中國國家主席習近平舉行正式簽署儀式,可能會在下月智利舉行的亞太經合組織會談期間簽署。川普補充說,不認為協議在未來幾個星期內會破裂,但亦存在這個可能。

川普與劉鶴見面時表示,中美在知識產權、金融服務及大規模農產品採購方面達成協議,中國同意購買 400 億至 500 億美元的美國農產品,結構性農業問題得到解決;中美亦就滙率和外滙問題達成一致。

川普表示,在第一階段協議簽署後,將開始第二階段的談判,可能還會有第三階段。另外,財長姆欽宣布,華府將暫緩原定本月 15 日向中國貨加徵關稅的計劃。此外,未來美方會考慮是否取消 8 月時宣布、將中國列為滙率操縱國的决定。(經濟日報)

3)川普也在週六再度就香港事件表態,指中國已在香港問題上取得重大進展,又稱自己一直有留意事態發展,認為對比起幾個月前,香港示威人數已開始減少。他表示,相信今次貿易協議有助港人看港局勢,對香港來說是非常正面的事,更稱:「我認為(示威)會自行平息」。(香港 01)

4)美國聯準會表示將從 10 月 15 日開始,每月購買 600 億美元國債,以擴大資產負債表,維持儲備餘額長期充足,行動至少持續至明年第二季度,未來有可能改變購買的速度及債券品種的期限。儲局周五聲明強調,行動純粹是支持利率政策有效實施的技術性手段,不代表貨幣立場改變,亦不代表恢復量化寬鬆。(經濟日報)

5)美股上週五市況總結:美股三大指數造好,當中道指上升 320 點或 1.21%,標指和納指則分別上升 1.09% 及 1.34%。十年期債息報 1.734%,美滙指數在 98.33,紐約期油最新報 54.91 美元

6)個股訊息(信報、經濟日報及明報):舜宇光學(2382) 公布 9 月出貨量,手機鏡頭出貨 1.45 億件,按年增長 43.9%,按月增長 9.2%,主要因為公司手機鏡頭市場份額的上升。手機攝像模組出貨量有 4,836.6 萬件,按年微升 1%,按月跌 13.8%。

長城汽車(2333)公布 9 月銷售及產量數據,公司共銷售約 10 萬輛車較去年同期升 15.3%;產量方面,公司於 9 月份生產約約 10 萬輛車,較去年同期增 19.2%。公司首 9 個月合共出售 72.4 萬輛車按年增 7%;首 9 個月的產量按年增 7.8% 至 72.6 萬輛車。

石藥(01093)的核心產品,治中風藥「恩必普」被納入浙江省藥物監控名單目錄,拖累股價週五下挫 6.1%。石藥主席蔡東晨在分析員電話會議確認此事,但認為對集團影響是微乎其微,他引述中國藥學會 (CPA) 數據,截至今年首 7 個月,浙江省 (院內) 銷售僅佔石藥整體約 1.9%,集團將向相關協會及醫院積極申訴,證明「恩必普」具臨床必需價值;至於目前尚有 14 個省仍未公布目錄,石藥將與其密切溝通,嚴防同類事情不會再現。

石藥執董王振國認為,市場放大了影響,目前只有一個省將石藥產品納入目錄,據他了解,浙江省未曾召開過專家會議,便將銷售額首 11 名的產品納入目錄,認為當局不了解其產品的臨床價值,僅僅是怕出現濫用或銷售過份集中,而石藥亦應作出更充分溝通。

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鉅亨主將 港股專家 | 馮冠華

香港鉅亨證券策略長,從事港股研究超過18年,曾是多間香港證券商的研究部主管,對香港上市公司有深入認識。策略長每天會為大家分析及推斷當天港股走勢,望為大家帶來財富。

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