【保德信投信】ZLB時代 投資等級債券吸金

※來源:保德信投信

全球央行轉向寬鬆貨幣政策,使得市場資金大舉湧入美國公債市場,市場不確定性,甚至讓美國貨幣政策轉向。保德信投信表示,市場資金主導債券牛市,目前有超過 17 兆債券處於負利率狀態,降息循環正在逐步改變全球市場金融生態。零負利率環境帶來資金對收益渴求,加上美中貿易爭端已進入非理性之爭,今年以來市場資金持續湧入投資債金額超過去年同期 6 倍,顯見市場對於波動大環境下,投資人仍偏兼顧穩健與收益機會投資債。

保德信美國投資級企業債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 毛宗毅表示,近來金融市場高度談論 ZLB(The Zero Lower Bound,零負利率) 時代來臨,歐洲和日本的中央銀行皆已採用負利率政策,目前全球負利率債券成長較去年成長超過一倍,零負利率環境使得市場資金對收益渴求,同時也改變全球金融生態環境,受到美中貿易不確定性,加速資金轉往債市,但避險情緒主導各大券種資金流向,投資級債券受到市場資金追捧,今年以來有逾 6 成資金流往投資債,投資級債吸引力道遙遙領先。(資料來源:BofA Merrill Lynch& EPFR& Morgan Stanley, 2019/09,保德信投信整理)

毛宗毅進一步指出,美中貿易爭端已進入非理性之爭,全球埋下不確定因子,但美國基本面並無太大問題,美債相對其他已開發國家利差水準,仍相對處於吸引力水位。市場資金湧入美債避險,雖然使得美債殖利率下滑許多,但不確定因素遲未能消除,在避險需求和利差吸引力下,短期內美債殖利率仍會處於低檔,而美國投資債將受美債影響,其殖利率與利差持續收斂。毛宗毅預估短期內投資等級債券表現依然穩定。(資料來源:Bloomberg,2019/09,保德信投信整理)

美國總體經濟仍處於成長階段,毛宗毅表示,美國企業發展利悠久、市場結構完整,並且擁有來自機構法人的長期買盤挹注。如保險公司、退休基金和金融機構為例,美國投資企業債券除可提供長期收益來源,且發行存續期間可符合保險公司償付債務歸規劃;此外,投資債穩健收益符合退休金需求。今年以來市場利空頻傳,如貿易戰、英國脫歐等地緣政治風險,投資等級債券除可追求穩地收益外,表現也相對抗振,建議可將美國投資型企業債券納入投資組合,增加資產防禦力。(資料來源:Bloomberg,2019/09,保德信投信整理)

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