【統一投信】殖利率再漲空間有限 債券進場時點到

近期市場風險情緒好轉，激勵股市上揚，美國 10 年期公債殖利率也持續走升，自 9 月 3 日的 1.46% 上漲至 9 月 10 日的 1.73%，美債價格自高點回落。統一投信債券部副總張俊逸表示，美債殖利率在短短 5 個交易日反彈逾一碼 (0.25 個百分點)，預期再上漲空間有限，由於今明兩年全球經濟走弱已成定局，且地緣政治不確定因素未消除，風險趨避仍有其必要，目前反而是債市進場時機，看好違約率低、利率水準相對佳的美元高評等債券仍是佈局首選。

張俊逸表示，探究市場風險情緒好轉原因，除了美國經濟數據表現大致符合預期，主要還是來自對美中貿易重啟談判的樂觀期待。由於中國對貿易談判目標及底線十分明確，只要美國態度明朗化，就比較容易有結果，近日川普政府不斷釋出美中談判取得「重大進展」消息，更在 9 月 10 日發推文宣佈要求國家安全顧問波頓離職，由於波頓是對中國態度強硬的主戰派，外界推測此舉顯示川普可能對中國讓步，有利日後美中談判，帶動市場樂觀預期。

此外，市場風險情緒好轉的另一原因是，香港問題逐漸降溫以及中國加快對外開放。香港反送中示威遊行已持續數月，熱度逐漸減低，只要沒有更激烈的衝突事件，可望慢慢平息。中國近期加快對外開放腳步，積極吸引外資進行實質投資及金融投資，以降低美中貿易衝突影響，提前預防未來可能發生的下行風險，北京當局在 9 月 10 日傍晚宣佈取消對 QFII 及 RQII 額度限制，就是重大指標之一。這些開放措施短期效應或許不明顯，但長期而言，有助提升中國全球經濟地位。

張俊逸指出，目前正值美中恢復貿易談判及美國聯準會（Fed）9 月 18 日利率會議前的空窗期，加上市場風險偏好轉佳，導致美債殖利率上揚，價格下跌。然而，就中長期趨勢來看，由於美中各有立場，談判要有具體結果仍將有一番折衝，而即便真能談出結果，美中經貿關係也已無法完全回復以往，未來可能仍不時會有衝突產生，投資人仍須保有風險意識，兼具收益潛力與耐震避險功能的高評級債券，仍是資產配置不可或缺的基本配備。

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