【郭恭克專欄】貿易戰及美聯準會貨幣政策 牽動下半年股市變化 台股兩個優勢有利突圍

美、中貿易戰及美國聯準會貨幣政策動向為2019年下半年主導股市主軸。(圖:AFP)
美、中貿易戰及美國聯準會貨幣政策動向為2019年下半年主導股市主軸。(圖:AFP)

距 6 月 28 日將在東京召開的 G20 領袖會議逐步逼近,美、中雙方再度在口頭上釋放對彼此的善意訊息,中國商務部證實,中國國務院副總理劉鶴,已與美國貿易代表萊特希澤及財長姆努欽,針對另一次貿易問題進行電話溝通,市場解讀雙方正為川普及習近平在東京的 G20 領袖會外的高峰會營造有利氛圍。是否真如市場所期待,雙方緊繃的貿易紛爭可因而紓解?攸關全球股市近期走向。

 2019 年 5 月美國非農業就業人數下降至僅月增 7.5 萬人,過去 5 個月美國非農業就業人數平均月增 16.4 萬,較 2018 年同期的 22.98 萬人下降 28.63% ,市場預期 Fed 於 7 月降息的呼聲急升,至 6 月下旬,利率期貨市場預期聯準會於 7 月降息一或兩碼的機率接近 100% ,屆時 Fed 若未如期降息,市場將很難避免反向短線修正,除非川習會於東京 G20 領袖會議有出乎預期的正面發展,雙方並於 7 月再度重啟新一輪的貿易磋商,否則,越接近 6 月底市場變動風險將越高。

圖、美國各月新增非農業就業人口數
圖、美國各月新增非農業就業人口數

至 6 月 24 日,美國 10 年期公債殖利率以 2.02% 收盤,續居於 2016 年 11 月以來最低點。3 個月國庫券殖利率 2.06% 仍高於 5 年及 10 年期公債殖利率的 1.75% 、 2.02% ,公債殖利率曲線續呈負斜率的倒掛情況,顯示債市投資者對長期經濟景氣展望持續呈現保守態度。

圖、美國公債殖利率曲線
圖、美國公債殖利率曲線

美國 5 月製造業採購經理人指數自 4 月的 52.8 下降至 52.1 ,創 2016 年 10 月以來最低點,美國製造業 PMI 雖連續第 33 個月高於 50 (榮枯分界點) 大關,但製造業 PMI 自 2018 年第 3 季以來呈現下降趨勢,顯見製造業景氣趨緩趨勢持續中,美國製造業景氣仍處擴張狀態,但製造業 PMI 數據自 2018 年 8 月以來的下降趨勢,顯示景氣擴張力道正轉弱中。

美國 4 月非製造業採購經理人指數 (PMI) 下降至 55.5 ,創 2017 年 8 月以來最低, 5 月反彈至 56.9 為近 3 個月最高,服務業景氣自 2018 年第 4 季以後緩步趨緩情勢是否足以扭轉,仍有很大疑問。金融海嘯後,非製造業採購經理人指數 (PMI) 自 2010 年 1 月回升至代表服務業景氣擴張臨界點的 50 以上,至 2019 年 5 月為止,已連續第 112 個月高於 50 。服務業整體產值逾整體 GDP 約 九 成,在 PMI 服務業指數尚未明顯靠近 50 或跌落 50 以下之前,顯示美國總體經濟景氣現況仍在擴張軌道之中。

受 5 月 30 年期平均房貸利率持續自 4 月的 4.14% 下降至 5 月的 4.07% , 2019 年 5 月美國成屋銷售年率戶數上升至 534 萬戶,但仍較去年同期下滑 1.29% ,過去 15 個月的成屋銷售年增率全部為負成長。 2019 年前 5 月成屋銷售年率平均戶數為 523.4 萬戶,相較 2018 年同期的 547.6 萬戶,年增率負成長 4.42% ,美國成屋銷售量已自 2018 年開始自 2017 年的高峰反轉下降,房價中位數年增率雖連續第 87 個月正成長, 5 月份為 4.8% ,高於 4 月的 3.6% ,但低於前兩年的動輒 5% 以上漲幅。  

5 月美國失業率仍在 1969 年以來新低,然房市與車市景氣同步出現盛極而衰現象尚未改變,就業市場若同時出現反轉,對房市造成更大壓力,利率期貨市場預期 Fed 將在 7 月利率決策會議啟動降息循環,預料美國長年期房貸利率可望持續下降,對房市產生部分激勵作用。

2019 年下半年全球金融市場,仍將以美、中貿易戰演變方向為核心,並受美國總體經濟趨勢及聯準會的貨幣政策動向影響,成為主導全球金融的雙主軸。我國至 5 月的外銷接單及出口年增率同步連續 7 個月衰退,顯示因美、中貿易戰導致的對外貿易弱勢尚未改變,但台資大量回流國內、全球利率再度走低,突顯台股高股息殖利率優勢,在充沛資金挹注下,避開受美、中貿易戰衝擊的產業供應鏈,慎選投資標的,台股投資仍有機會獲得優於其他市場的投資報酬。

下兩表為近一個月及近一周外資均維持買超的獲利成長股,供讀者追蹤參考。

近一個月及近一周外資均維持買超的獲利成長股。(郭恭克提供)
近一個月及近一周外資均維持買超的獲利成長股。(郭恭克提供)
 近一個月及近一周外資均維持買超的獲利成長股。(郭恭克提供)
近一個月及近一周外資均維持買超的獲利成長股。(郭恭克提供)

【獵豹財務長】 | 郭恭克

知名財經部落格作家,人稱「獵豹財務長」,政大EMBA財管所、考試認證合格證券分析師(CSIA)。著有《獵豹財務長投資的邏輯》《獵豹財務長給投資新手的第一堂課》《散戶啟示錄》《投資心法豹語錄首部曲》《耕讀狂想曲》…等書。獵豹財務長部落格(JaguarCSIA) http://tigercsia3.pixnet.net/blog

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