【富蘭克林】聯準會利率會議:12月預估升息一碼，2019放慢升息步伐 2019年波動環境，投資攻守兼備

聯準會將於美國時間 12/18~19 召開利率會議，預估將升息一碼至 2.25~2.50%，留意利率點陣圖、經濟展望與鮑爾主席會後記者會的談話，牽動全球股債匯市走勢。

富蘭克林證券投顧表示，近期經濟數據顯示全球景氣動能恐有進一步放緩壓力，儘管中美貿易紛爭、義大利預算爭議等政治事件開始露出曙光，聯準會十二月會議後也可望釋出鴿派言論，有助收斂股市跌幅，但若聯準會對經濟前景的措辭上轉趨保守，股市可能會先反應景氣擔憂而震盪，避險資金將轉進全球公債及防禦型產業靠攏。因應短線波動環境，建議持續靠攏兩大防禦資產，首選全球政府債券型基金，兼顧高評等債及匯率靈活操作機會，以及美國公用事業類股，看好其內需導向、景氣防禦及高股利特性，而新興國家當地公債雖然短線易受匯率波動之影響，但隨著聯準會升息走入末升段，將削弱強勢美元續強力道，已跌深的新興國家貨幣可望有反彈機會，新興當地貨幣債券型基金可持續列為長期核心配置。

12 月會議預估升息一碼，聚焦 2019 年升息預測

富蘭克林證券投顧表示，展望 2019 年美國經濟成長放緩但仍以高於趨勢的速度成長，充分就業環境下預期將推動薪資攀揚支持聯準會持續升息，然而，國內外政經情勢不確定性升高、美國稅改刺激效果逐步消退，預期 2019 年聯準會將放慢升息步伐，後續升息步伐將更依賴經濟數據而定。

本次會議重點關注利率點陣圖、經濟展望、會後聲明措辭變化與會後記者會。就利率點陣圖，根據彭博資訊於 12/7~11 針對經濟學家調查結果 (如下表) 顯示，經濟學家預期 2019 年的升息次數將從九月份預計的三碼縮減為兩碼，2020 年維持升息一碼的預測不變。

會後聲明方面，約四成的受訪者認為聯準會將刪除進一步漸進上調利率的表述，將更強調數據的依賴性。鮑爾主席會後記者會亦是關注焦點，除了後續升息步調外，近期全球經濟放緩擔憂籠罩市場，若鮑爾重申美國經濟仍穩健，輔以利率接近中性水平，聯準會將謹慎行動，或有機會緩解市場擔憂。

因應波動環境，靠攏全球債券型及公用事業兩大防禦資產

富蘭克林坦伯頓全球債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可．哈森泰博預期，2019 年許多因素將引發美國公債殖利率上揚，包括聯準會 2019 年將持續升息朝向中性水準，美國就業市場強勁帶動工資上揚，景氣循環末期的財政振興、減稅等刺激政策，以及關稅提高導致消費成本上揚，各項情境均將推升美國通膨壓力，投資策略不僅要能防範利率風險，也應該找尋於利率上揚時潛在的獲利機會。麥可．哈森泰博指出，現階段最看好新興國家當地債的高債息與貨幣便宜優勢，然而，個別國家的體質以及受到美國利率上揚的影響程度並非全都一致，因此釐清個別國家特有的題材更加重要，現階段看好拉丁美洲的巴西和墨西哥選後之政經改革題材，以及新興亞洲的印尼和印度評價面吸引外資回流之行情。

公用事業：投資組合的配備選項

十月以來受到景氣放緩、獲利了結與科技股轉弱影響，美股走勢疲弱，史坦普 500 指數下跌 12.2%，反觀同期間公用事業類股逆勢收高 4.4%(彭博，原幣計價至 12/17 止，含股利及價格變動)。富蘭克林證券投顧表示，公用事業產業具備四大優勢，包括以內需導向較不受中美貿易紛爭所影響、高股利、獲利穩定以及跟其他類資產低連動的特性，鑒於 2019 年全球經濟情勢、美中貿易關係等變數猶存，建議投資人可趁回檔分批布局，將公用事業類股納入投資組合之中。

富蘭克林公用事業基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人約翰．柯利表示，公用事業是指電力、天然氣、瓦斯、自來水公司等，為生活必需品，較不受海外市場變數所影響，而且，公用事業類股獲利及股利配發穩定，目前股利率約 3.4%，高於史坦普 500 指數 2.1%(彭博，12/17)，在高波動環境下有望吸引穩健資金流入，對公用事業類股抱持正面看法。現階段佈局偏好美國受管制公用事業公司，受管制公用事業公司具備投資計畫回收不確定性低、投入資本未來收益的可預期性高等特色。

美股靜待底部訊號，2019 年投資靠攏高品質股票

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，儘管美股波動加大，但目前美國經濟成長仍穩定，尚未看到經濟將陷入衰退的跡象，雖然如此，我們也開始為日後經濟走下坡或者股市回檔做好準備。經理團隊透過嚴謹的基本面研究，精選具有競爭優勢、穩健財務和創新管理團隊的高品質成長股，預期這類型的高品質企業在經濟週期中能有相對較佳的表現。現階段產業佈局以創新產業為核心，搭配消費與工業類股的多元佈局策略。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效>< 本頁不代表對任一個股的買賣建議 >。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】
境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值 10%，另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站查閱本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。