圖解谷歌三季報：收入不及預期 營業利潤卻創下歷史新高！

10 月 25 日美股盤後，谷歌母公司 Alphabet 發布 2018 財年第三季財報。

財報顯示，2018 年第第三季總收入 337.4 億美元，年增率增長 21.5%，遜於市場預期的 340.4 億美元。

實現營業利潤 83.1 億美元，年增率增長 6.8%，為公司成立以來單季實現最高營業利潤。實現凈利潤 91.9 億美元，年增率增長 36.5%，凈利潤率 27.2%，處於歷史上較高水平。

財報公布後，盤後一度跌幅近 5%，後有所回升。截至發稿，盤後價 1061 美元，比起年初的 1073 美元，已經抹去全部漲幅。

廣告為營收核心，創新業務獨立發展

2015 年穀歌公司完成了為期 2 年的重組，成立了 Alphabet Inc. 作為上市主體，再通過旗下 XXVI Holdings Inc., 控股谷歌公司；原有的科技創新部門，則合組為獨立公司 Other Bets.

2018 年第第三季谷歌網頁（網頁搜尋、Gmail、YouTube、地圖等谷歌網頁與服務）營收 240.5 億美元，占公司收入比重 71.3%，年增率上漲 22%。其聯盟成員（AdMob、AdSense、DoubleClick 等旗下廣告代理平台）收入 49.0 億美元，占比 14.5%，年增率上漲 12.9%。

谷歌廣告相關營收 289.5 億美元，占全公司收入比重 85.8%，年增率上漲 20.3%，是公司當之無愧的收入核心。

谷歌公司實現營業收入 335.9 億美元，年增率上漲 22.3%，占其母公司總收入比重 99.6%。

Other Bets 定位前瞻性的產品開發與風險投資，涵蓋自動駕駛、醫療、風險投資等領域，包括人工智慧 DeepMind、智能醫療 Verily、風險投資 Google Capital 與 Google Venture 等。2018 年第第三季貢獻 1.5 億美元收入，占比 0.4%，年增率下降 51.7%。

數據來源：公司公告 見智研究整理

自 2017 年第第一季開始，谷歌進一步優化了其廣告投放的算法，依靠關鍵字判斷用戶購買意圖，以及相關廣告的歷史點擊率，綜合決定頁面的廣告顯示數；在付費推薦的排序上，綜合考慮每次點擊成本（CPC）、鏈接的頁面質量、用戶點擊率等指標智能排序。使得付費點擊次數 (Paid clicks) 增加和每次點擊成本下降，在不影響用戶體驗的同時提升廣告效率，增強了廣告主付費意願。

第三季報中顯示，谷歌廣告廣告投放效率持續改善。第三季付費點擊次數年增率增幅 62%，為自 2017 年以來最高增幅。單次點擊成本進一步下降，年增率降幅 28%，也為 2017 年以來最大降幅。

數據來源：公司公告 見智研究整理

谷歌業務利潤上行，Other Bets 仍虧損

目前 Alphabet 公司營業利潤仍主要依賴谷歌主營業務，第三季谷歌業務實現營業利潤 94.9 億美元，年增率上漲 10.6%，環比上漲 5.9%。

Other Bets 由於大量的研發支出，自成立起一直處於虧損狀態，第三季稅前營業虧損 7.3 億美元。

數據來源：公司公告 見智研究整理

成本端各項支出占比基本保持穩定，在上第一季的歐盟反壟斷罰單的影響之後，重回正軌。本季度共計營業總成本 254.3 億美元，年增率增加 27.2%，占總收入比例 75.4%。

數據來源：公司公告 見智研究整理

其中值得注意的是，流量成本（包含於經營成本中）在第三季得到有效控制，無論從年增率增長還是從占廣告收入的比例來看，都已經出現兩個季度連續回落趨勢。

數據來源：公司公告 見智研究整理

以安卓 GMS 服務收費來回應歐盟罰單

10 月，谷歌表示將向在歐洲銷售的安卓設備收繳專利授權費，不再要求使用安卓操作系統的手機製造商預裝 GMS（谷歌行動服務），主要包括 Gmail, Google Maps, YouTube, Google Play Store 等。如果手機生產商要集成谷歌 Chrome 的搜尋與 GMS 服務，將被收取每台硬體設備最高 40 美元的授權費。

新費率將於 10 月 29 日生效，適用於所有在歐洲發布並運行谷歌安卓（Android）操作系統的任何新智慧型手機或平板電腦。自 2019 年 6 月 30 日起不符合此規定的手機谷歌不允許其在歐洲地區銷售。

這個新的授權模式用於取代之前被歐盟視為壟斷的模式。歐盟屢屢對谷歌開出壟斷罰單，維護安卓核心利益對於谷歌來說迫在眉睫。

數據來源：公司公告 見智研究整理

年內股價振幅達 24%，財報盤後抹去全年漲幅

自 2018 年開年以來，Alphabet 股價最低 984 美元，最高達到 1291 美元，振幅 24%。截止 10 月 25 日美股收盤，全年漲幅 2.8%。

而在財報公布後，盤後一度跌幅近 5%，後有所回升。截至發稿，盤後價 1061 美元，比起年初的 1073 美元，已經抹去全部漲幅。

數據來源：Wind