【大行報告】交銀國際：阿里合併餓了麽與口碑 新零售短期拖低利潤

交銀國際發表研報指，阿里巴巴(BABA.US)成立本地生活服務公司，合併餓了麽與口碑。截至2018年6月的12個月，餓了麽日均單量906萬，每用戶年均消費19.8次(美團同期1477萬/約20次)。根據Trust data，2018上半年美團外賣市場份額59%，餓了麽36%。

研報指出，餓了麽份額不及美團，但該行認為在阿里新零售生態或有重要作用，如借助蜂鳥配送幫助阿里新零售落地，解決菜鳥物流末端配送。然而短期内合併將持續，同時需考慮阿里生態資源協同效果及管理層的運營/執行能力。

此外，淘寶APP改為推薦模式，該行估計短期内廣告位減少或影響收入，但長期將提升轉化率及商戶付費意願。該行調整2019財年2季度收入預期至875億元人民幣，同比增59%，調整後淨利潤率降至16%，比去年同期40%/上季度25%續降。下調目標價至235美元，維持買入。