全球債災:一周蒸發近千億美元 2016年以來從未如此之慘
※來源:華爾街見聞

全球債券市場正遭遇多年罕見的血洗。(圖:AFP)
全球債券市場正遭遇多年罕見的血洗。(圖:AFP)

全球債券市場正遭遇多年罕見的血洗,持續了 30 年的牛市危在旦夕。

彭博巴克萊環球多元債券指數(Bloomberg Barclays Multiverse Index)市值上周狂減 9160 億美元,這是 2016 年 11 月川普成功贏得總統選舉以來的最大縮減規模。該指數覆蓋全球投資級及高收益債券。

截至上周五收盤,債券市場單周價值損失約 8760 億美元,抹去了一年的漲幅;全球債券總價值跌至 48.9 兆美元,為 2017 年 10 月以來的最低水平。

「過去四十多年,債市投資者們很少見到現在這種陣勢的市場下跌,」Ritholtz Wealth Management, 機構資產管理部門經理 Ben arlson 在自己的部落格中這樣感嘆道。

他還預言:「債券殖利率的任何進一步攀升都將導致 2018 年成為自 1976 年以來債市回報率最糟糕的年份。」

目前,美債殖利率已處於多年高位。美國十年期公債殖利率在上周五報收 3.23%,創 2011 年 5 月以來最高水平。30 年期公債殖利率上周升至 3.32%,為 2014 年 10 月以來最高。

(圖片來自華爾街見聞會員專享文章《隔夜五張圖 | 人民幣破 6.93 「債災」來襲 美科技股首當其衝》)

美債利率走高已蔓延至其他主要公債市場。義大利債市昨日再度大跌,10 年期意債殖利率創出 3.529% 的四年半新高。這使得義大利 / 西班牙 10 年期公債利差報 203 個基點,創逾二十年最高位。十年期德國公債徘徊在四個月高位附近。十年期英國公債和同期日本公債均一度觸及 2016 年 1 月以來最高水平。

債市投資者們認為,隨著聯準會等一些全球主要央行回歸正常化貨幣政策,超級寬鬆的貨幣大放水時代確實遠去了。

市場情緒的轉變使得規模龐大的資金流出債市及相關金融產品。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF 上周流出資金高達 10.6 億美元,創去年 11 月以來最大規模。該 ETF 上周累計下跌 3.6%,是兩年最大單周跌幅。

談及美債殖利率攀升的原因,Baird 公司首席投資策略師 Bruce Bittles 表示,主要是由於美國經濟開始出現過熱跡象。除此之外,彭博社將其歸結於主要央行收緊貨幣政策的行動超過預期、大宗商品價格上漲,以及勞動力薪資上漲的壓力。

債災推倒多米諾骨牌

過去兩年多時間,美股對美國公債殖利率上升無動於衷,如今,事情完全不一樣了。

美債殖利率攀升到 3% 以上的高位令其比股票這種風險資產更有吸引力,同時也加速了債市自身的拋售。

上周美股陷入暴跌。標準普爾 500 指數創出 9 月 7 日以來最糟糕單周表現,納指出現 3 月以來最大單周跌幅。道瓊斯指數連續第二周下挫。截至周一收盤,納指和標普 500 指數已連跌三日。

(圖片來自華爾街見聞會員專享文章《隔夜五張圖 | 人民幣破 6.93 「債災」來襲 美科技股首當其衝》)

關鍵問題是,美債殖利率上升到什麼程度才會引發股市的重大反轉,甚至扼殺持續了九年之久的美股牛市。

華爾街日報稱,許多分析師認為,若美債殖利率達到 3.5%,將標誌着轉折點的到來。瑞信表示,一旦殖利率升破 3%,股票估值就會陷入困境;當殖利率達到 3.5% 時,股市壓力會倍增。

至於十年期美債殖利率何時回觸及 3.5%,市場對此觀點不一。高盛預計可能在明年年底。

美銀美林美股與量化策略主管 Savita Subramanian 認為,美債利率的關鍵突破點是 5%,超過這一數值將令美債市場相對於美股市場更有吸引力。

 

 

 

 


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