亞洲垃圾債吸睛 BNP Paribas談中國、印尼投資策略

《彭博社》報導，亞洲企業發行的美元債，價格在近期有所回升，但殖利率仍非常具吸引性，法國巴黎銀行資產管理認為此時為買入的時機點，該公司在 7 月時購入印尼與印度能源公司發行的垃圾債。

根據彭博巴克萊指數的數據，目前亞洲以美元計價高收益債的利差平均為 4.7%。根據 ICE BofAML 指數，該地區垃圾債的投資者，上個月平均獲得報酬率為 1.77%，其中印尼和印度的回報率分別為 5.5% 和 3.1%。

法國巴黎銀行資產管理的投資組合經理 Ek Pon Tay 表示，7 月該公司在投資組合新增印度和印尼能源公司發行的垃圾債。這些公司正展現強勁的營業利潤，且持續降低杠桿程度。

油價的回升，有助於印度和印尼能源公司的表現，改善資產負者表。印尼煤礦企業 PT Indika Energy 發行的 2024 年到期債券，價格在 1 個月內從 86 美元上升至 94 美元，印度礦業集團 Vedanta Resources 公司債價格亦有所提升。

Tay 認為，現在是投資者入場的很好時機點，資產表現展現水準，而該公司喜歡亞洲美元垃圾債的估值。同時看好印尼垃圾債的還包含高盛集團、野村國際與摩根大通。

在印尼房地產公司 PT Intiland Development 發行美元債臨時喊卡後，Lucror Analytics Pte 的資深信貸分析師 Trung Nguyen 建議，在選擇印尼債券時，已存在於債券二級市場的現有債券為較好選項。

中國高收益債

中國垃圾債部分，法國巴黎銀行建議避開工業產業，Tay 指出，工業發債公司正面臨嚴重的產能過剩問題，違約率可能攀升。該公司同時減持地方融資項目，但增持參與策略性計劃的國有企業。

Tay 表示，中國投資者對海外債務的需求已經下降，以中國以美元計價的公司債今年表現將為「適中的」。

他指出，中國在 7 月開始實施提升流動性的措施，使得亞洲垃圾債利差增加。然而，國內投資者應保持選擇性，並且考慮到去槓桿化的影響。