由這項指標看 美股估值已達2000年泡沫時期的2倍
鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導 2018-08-08 17:00
分析師指出,以估值的指標來推估,當前美股的估值已經和 2000 年泡沫時期相當。而且,如果更進一步比較估值的中值,會得到更驚人的結果。
Leuthold Group 上週報告指出,以標準普爾 500 指數的股價營收比 (price-to-sales ratio) 來看,目前的數值約為 2.2,接近 2000 年泡沫時期的高點。
股價營收比,是一個估值指標,以公司總市值除以營收,當數值愈高時,理論上股價愈貴。
據《彭博》報導,如果比較這兩個不同年代的中位數值,會得到更嚇人的數據,當前市銷率的中值為 2.63,而 2000 年 2 月時,這個數值僅 1.23。以中位數來對比,可以去除極端值,如蘋果及埃克森美孚公司這類大公司的影響。
Leuthold 投資長 Doug Ramsey 表示,這個對比說明了當前與網路泡沫時期的關鍵差異—2000 年時只有科技龍頭的估值被高估,現在是「每家公司都很貴」。
Ramsey 在報告中提醒,上次美股估值來到頂峰之後,隨後出現的結果是,標普 500 指數在接下來首次出現 10 年負報酬的結果。
Leuthold 的研究,為可能在本月份寫下史上最長牛市的美國股市,增加了一個新的警惕。隨著牛市邁向第 10 年,包括利潤見頂、利率攀高,到全球貿易緊張,都成為看空者提出的理由。
但值得注意的是,以估值中值計算,其實過去 5 年來,就一直高於 2000 年的水準。Leuthold 則是直到整體指數的估值到達 18 年前的高點,才提出警告。
同時,股價營收比並不是華爾街愛用的指標,但卻是個最不可能被操弄的指標。多數投資人更關心本益比,不過一些專家認為,本益比容易受到會計運作來操縱,有時不夠準確。
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