國內首檔！以「MSCI全球高息股票指數」為標竿基金將問世

國內首檔以「MSCI全球高息股票指數」為標竿指數的中國信託全球股票入息基金，將於3月24日熱烈募集。有別於多數標榜「高股息」基金以殖利率為主要選股依據，該基金鎖定樂於將獲利和股東分享的股息成長企業為主要標的，既符合全球資金寬鬆環境中「找收益」的大趨勢，更有機會受益於經濟溫和成長推動下的資本利得空間。

中國信託全球股票入息基金經理人林柏均指出，近期市場關注美國升息時程議題，對全球股市多頭指標的美股造成壓力，惟依Deutsche Bank統計，1983年以來聯準會7次啟動升息循環中，每次正式宣布啟動升息的前1個月，標普500指數平均僅下修約2%；而宣布啟動後1-2周內，指數即回復到之前水平；再往後5-6個月，市場則呈穩定上漲態勢，顯示升息衝擊僅是短暫。再者，一般預期聯準會即使升息，基於維持景氣復甦考量，利率調升的幅度與速度都會比歷次緩慢，對股市漲勢的影響性也將更低，因此逢低拉回，反而是理想的進場點。

以投資策略的角度，林柏均認為，今年全球金融環境飄忽難定，一邊是全球經濟擴張速度加快，一邊則是事件變數相應而生，投資人陷入兩難：配置太保守，容易錯失景氣升溫的成長機會；配置太積極，擔憂在突發狀況中涉險過深，進退步伐確實不易拿捏。

但觀察歐債危機、美債降評、美國QE退場傳言等三大事件中，具備「股息成長」特色的投資組合，在市場波動下多有異軍突起的表現，也展現出「漲時重勢、跌時重質」的韌性，可謂應對當前詭譎環境的理想策略。

林柏均說，過去每逢市場波動加大時，投資人多將目光放在高股息，然而「高股息」實則可能暗藏陷阱，尤其公司營運失去成長、或所屬產業景氣下行時，高股息只是股價大跌後的虛有其表，缺乏推升股價與填息所需的續航力。

相對地，即使股利率不高，但未來成長潛力大，且每年發放股息持續提高的族群，股價漲幅卻往往驚人。以標普全球1200指數為例，若在2005年將1000美元投資於該指數，10年後的現在，股票增值、加上股息再投資的累計金額約達1994美元；但若把投資組合換成股息每年成長的族群，總回報將增加198美元、達2129美元，效益提升高達20%，優勢顯而易見。
林柏均解釋，所謂「股息成長」是指配發現金股利、且股利保持成長的股票。此類股票不止兼顧收息，且讓投資總回報更有感，主因在於一家好公司，除了有能力持續配發股息，讓股東有實質股利收入，同時也保留部份盈餘，用於提升競爭力、擴大經營規模，繼續為股東創造更高、更持久的利潤。而公司獲利成長性，又會再度反映於逐年增加的股息上，代表獲利紮實、現金流量無虞，自然能吸引政府退休基金、壽險法人等長線資金流入，帶動股價步步高升，進而墊高總報酬。

以大家耳熟能詳的大型零售商好市多(COSTCO)、以及讓股神巴菲特快氣昏的特易購(TESCO)為例，好市多因經營能力提升，盈餘持續成長，且樂於回饋股東，過去10年股價累積大漲290%；反觀TESCO，因行銷策略誤判，獲利節節敗退，股價自2008年後一落千丈，10年股價走跌27%，也是過去7年來波克夏控股公司15檔大規模持有的股票中，唯一出現虧損的股票。兩者間最顯而易見、且可輔以研判長期股價走勢之指標，即是「股利成長」與否！

林柏均透過Bloomberg資料篩選過去4年股息複合平均年增率 7%以上、市值逾10 億美元的全球個股，採平均權重之投資組合，歐債危機期間跌幅約5.4%，雖不及全球高收益債、高息股票各小跌2.4%、4.2%，但損傷程度比全球股市大跌13.3%輕微很多；而在QE退場傳言中，該組合則逆勢走高1.8%，幾與高息股票並駕齊驅，且擊敗下跌2.9%、3.2%的全球股市及高收益債。

重點是風波平息後，股息成長組合可觀的回升幅度。相較於高收益債、高息股票在三次事件中平均漲幅僅12.3%、20%，股息成長組合高達26.3%，猶勝全球股票24.3%，更比高收益債多出1.13倍，突顯出股息成長組合在空頭時期具備抗跌能力，在多頭時期更有強勁的攻擊力道。

林柏均強調，中國信託全球股票入息基金的投資組合，專找全球「會長大的股息」，即以「股息持續成長」個股為主軸，除了挑選穩健配息的公司，也挖掘具備股息長期成長性的新貴，以追求「相對高總報酬、相對低波動」的投資目標。此外，考量過去美元強勢期間，成熟國家股市表現相對佳，而歷次景氣溫和成長階段，又以中大型股走勢相對強，故基金初期佈局將以美、歐、日等成熟市場股票為主，並從大處著眼，尋找產業領頭羊，以期兼顧收息，也有機會跟上景氣環境的步伐，承接經濟成長果實帶來的資本利得。

*(本基金配息來源可能為本金)