Fed「耐心」還在不在？專家：拿掉可能性5成

聯準會主席葉倫 (圖:AFP)

美國Fed官員就要處理投資者近幾周來思考的一個問題：升息與否，到底還要不要「保持耐心」？

美國東部時間周三下午2點，Fed就會在結束政策會議後的記者會上，由主席葉倫 (Janet Yellen)發表聲明。

自去年12月以來，Fed一直表示，對於首次展開升息一事將「保持耐心」，由於美國就業市場的強勁，多數分析師認為，這回Fed的聲明將拿掉「保持耐心」的用語，轉向示意邁向升息，可能最快是今年6月。升息將影響整個經濟，也可能擠壓股市和債市。

其他經濟學家認為，不管Fed會不會拿掉「保持耐心」的用語，Fed都會表示，任何升息舉動都將反映最新數據，央行將維持彈性。經濟內的重要產業，近期一直低於強勁，且通膨也仍遠低於Fed的目標，一些分析師預期9月之前不會升息，甚至有部分分析師認為年底之前都不會出現頭一波的升息。

美元大漲讓是否升息的決議更加複雜，因美元上漲後讓通膨更低，也對美國企業獲利形成威脅，也可能威脅經濟，倘若升息，恐加劇美元漲勢。

緊張的投資者因擔心Fed即將升息，已正拋售股市。

著有多本Fed相關著作的作者David Jones表示：「我認為，Fed在3月會議上拿掉「保持耐心」這用語的機會是五五波，這會讓首波升息登場，可能最早在6月份的會議上。」

就歷史而言，經濟走強時，Fed會升息以控制成長並避免通膨過熱。過去12個月，美國企業主每個月紮實增聘 20萬人，且失業率也降至5.5%，達7年低點，這是Fed認為符合健康經濟的標準上限。

問題是，Fed還沒達到其他重要政策目標──穩定的通膨，其定義為通膨成長年率約2%。根據Fed偏好的通膨指標，過去12個月物價僅上升0.2%。美國極低通膨部分係反映能源價格下跌與美元升值，這降低了進口至美國的貨品價格。

不只通膨不到最佳水準，雖然就業市場已經變得強勁，但整體經濟尚未完全恢復健康，10月份至12月份，經濟成長年率下降至溫和的2.2%，且經濟學家普遍認為，本季可能會更疲弱。

製造業正與出口下降奮鬥，而美國經濟的推手──消費者則似乎不願意在享受能源價格下降後，將省下來的錢再花出去。此外，許多工人的工資仍凍漲，且有660萬名兼職人數無法找到全職工作，與經濟衰退之前的2007年相比，現今的數據約較當年超過50%。

Fed周三公布最新預期時，也會一併更新經濟展望。

上個月葉倫對國會發表證詞時，她謹慎表示，就算「保持耐心」一語拿掉，也不必要示意很快就會升息，只有當Fed認為經濟改善程度足夠，可以按「一回一回的會議」衡量是否升息。

一些經濟學家認為，Fed可能小小修改政策聲明，轉為示意必須等通膨展望提升才會升息，他們預期Fed未來幾個月才會有進一步做法，好讓投資者為這必然結果做好準備。

芝加哥Mesirow Financial首席經濟學家Diane Swonk表示：「整個過程會像冰河時期，他們想讓市場為改變做好準備，但他們不想嚇壞市場。」