【大行報告】交銀國際：下調瑞聲科技(02018-HK)目標價至145.00港元 維持“買入”評級

交銀國際發錶研報指，下調瑞聲科技(02018-HK)目標價至145.00港元，相當於20倍2018/19年預期每股盈利的平均值(此前為180.00港元和23倍)。維持“買入”評級。

該行稱，18年第1季度淨利潤較市場/該行預測低9%/10%，主要是因為收入和毛利率差於預期。瑞聲把毛利率的下降(同比減少3.6個百分點)大部分歸因於人民幣升值(同比上升7.5%)。

另外，由於客戶的預期調整，瑞聲把全年收入指引從同比增長25%調低到雙位數百分比(不低於10%)。雖然第1季度不及預期，併且短期内毛利率壓力仍在，但是該行保持正面看法，因為1)股價已大緻反映近期弱勢，2)中國智慧手機的需求近期開始回升，3)聲學升級(超線性揚聲器的採用)和光學(晶圓級玻璃)具備中長期增長潛力，及4)估值下調，目前股價相當於18倍2018年預期市盈率，與5年歷史平均值相近。

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